11月8日二级市场回顾：房地产板块持续探底，弱IG名字和强HY名字领跌

【投资级】 本周一，投资级板块走弱，China IG收盘利差整体变宽3 - 5bps。 投资级地产继续显著跑输大盘，远洋集团现金价下跌10pt以上（曲线现金价来到 73 ~ 86 bid）；万科利差拓宽约35bps（万科拟拆分子公司万物云赴港上市）；其余IG房地产名字利差拓宽8 - 15bps以上。 过去一周，远洋集团曲线已经下跌了15 ~ 20pt，万科/龙湖利差也走阔近100bps。随着美元债的崩盘，市场现在担心远洋集团的投资级评级（Baa3/-/BBB-）还能维持多久。 海底捞利差拓宽10bps。海底捞上周五盘后宣布调整门店扩张规划，计划逐步关停约300家门店。惠誉今日评论称，海底捞（BBB/Negative）放慢门店扩张可能有助于自由现金流转正，前提是剩余门店的效益提升。 【高收益】 高收益板块继续探底，China HY周一收低1 - 5pt以上，相对高质量/高现金价的HY名字跌幅达到5 - 8pt，而high beta HY部分由于价格已经在违约区间、没有多少下跌空间，表现反而相对稳定/跌幅相对较小。 龙光跌3 - 9pt 至 75 ~ 85范围（2022s例外、报价在90+）。 宝龙跌3 - 7pt以上，曲线在70 ~ 80水平。 雅居乐永续债跌2 - 5pt、bullet债跌7 - 14pt，永续债一致报价在 low 40、其余曲线在 50 ~ 60区间（只有马上到期的 Agile 3.85 11/18/2021 例外，报 97.46/97.95）。 时代中国跌3 - 8pt 至 50 ~ 70水平（只有 Times 7.625 02/21/2022 例外，报价在面值以上）。 正荣地产跌2 - 8pt 至 40 ~ 50范围（2021s及永续债除外）。 融创中国跌2 - 5pt以上，曲线在50+（2022s例外、在60+）。消息层面，融创服务公告称，将以18亿人民币收购融创中国的商业管理业务。 旭辉跌4 - 6pt，曲线在mid 70 ~ low 90（短端2022s除外，报 97/97.5）；中骏跌3 - 5pt，曲线在60 ~ 80；碧桂园跌3 - 6pt，长端低至75；世茂跌3 - 4pt。消息层面，世茂大股东抵押中环中心其中3层物业以获取星展银行14.05亿港币贷款。另外，世茂集团上周五晚间宣布，回购150万美元的2022年7月到期债券、并重申“与陆家嘴信托商讨展期”为不实消息，还公布了截至2021年10月31日止十个月未经审核营运数据。 新城控股11月7日晚间宣布，就2021年12月到期3.5亿美元债券 Seazen 7.5 12/16/2021 发起现金购买要约，购买价为本金额的100%。受此提振，要约标的债券 Seazen 7.5 12/16/2021 上涨 3pt 到 98.4/98.7，但新城控股2022s大跌8 - 10pt以上，其余曲线不变 - 下跌2pt。可以看到，当前的疲弱市况下，仅仅对马上到期的债券发起收购要约（或者进行小规模二级市场回购）基本上很难对二级价格形成有力支撑。 合景泰富跌3 - 4pt，曲线在60 ~ 80水平。合生创展跌4 - 5pt至 83 ~ 89 bid。弘阳地产跌2 - 5pt。路劲跌2 - 4pt，曲线大多在80区间。金地长端2024s跌至90 bid（-3pt）。大连万达跌2 - 3pt。仁恒置地跌1 - 2pt。瑞安房地产跌50c - 2pt。 中国奥园跌50c - 1pt以上；融信跌1 - 2pt；绿地跌1pt；富力跌50c；禹洲曲线基本不变。 佳兆业今跌1 - 2pt以上。对于上周五“华润置地等央企国企正洽谈介入佳兆业深圳部分旧改项目”的新闻，华润置地方面回应称消息不实。 中国恒大/天基控股微跌37.5c - 75c。截至周一上午，天基控股美元债的部分持有人尚未收到 Hengda 13.75 11/06/2023 和 Hengda 13 11/06/2022 的利息付款；两笔债券的半年度利息共计8249万美元，付息日在11月6日（逢周末顺延到8日）。此外，据港交所11月8日披露，中国恒大以每股2.0365港元的均价出售2亿股恒腾网络股份，套现约4.07亿港元；据统计，中国恒大最近几个交易日三次出售恒腾网络共5.3亿股股份，累计套现约11.22亿港元。 阳光城宣布交换要约截止日延后，其美元债曲线今天基本未变。 当代置业已委任 Houlihan Lokey 为财务顾问，当代置业美元债不变。 花样年不变。 佳源国际不变。佳源国际上周五宣布，回购并注销2笔合计2000万美元2022年票据。 江苏中南建设今天告诉投资者，公司已向清算所全额汇出今日到期的10亿人民币7.8%境内债券的兑付资金。此外，公司正在试图劝退2023年到期10亿人民币7.6%境内债券的回售行权（11月22日为回售日）。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。