惠誉：短视频流行推升数据需求，带动秦淮数据延续强劲表现

Fitch Ratings-Hong Kong/Beijing-21 September 2022: 本文章英文原文最初于2022年9月20日发布于：Chindata’s Strong Performance to Continue, Led by Short-Video Driven Data Demand 惠誉评级表示，秦淮数据集团控股有限公司（BBB-/稳定）的营业收入和EBITDA增速中期料将继续保持韧性，主要得益于其锚定租户字节跳动增长势头强劲的支撑；字节跳动的短视频APP抖音和TikTok正在不断从其他社交娱乐平台赢得用户时间。 惠誉预测，在字节跳动强劲需求的提振下，秦淮数据2022年的营收和EBITDA增速分别将达44%-50%和40%-45%。鉴于中国为抗击新冠疫情不时实施封控措施，人们在短视频网站花费的时间更长，需求料将进一步加速。秦淮数据2022年第二季度的营收和pre-IFRS16 EBITDA增速分别高达51%和61%，且其新增了75兆瓦合约容量（占其总合约容量的13%）为字节跳动的需求提供支持。 2021年10月，监管决策允许工商业用户电价较基准价最高上浮20%，随后全国多省电价上涨。尽管如此，惠誉认为秦淮数据由惠誉定义的EBITDA利润率在2022至2023年间将稳定在48%至49%（2021年为48%）。此外，鉴于秦淮数据的经营杠杆率较高，其规模经济亦为EBITDA利润率带来支撑。得益于将数据中心战略部署在电价上涨较小的地区，秦淮数据最大的现金成本——电力成本（约占其总现金成本40%左右）占营收的比重2022年第二季度仅小幅增长至29%（2021年第二季度为27%）。秦淮数据pre-IFRS16 EBITDA利润率从2022年第一季度的49%增长至2022年第二季度的52%。 随着秦淮数据不断向东南亚扩张，其地域和客户多元化程度中期内有望进一步提高。2022年第二季度末，东南亚约有117兆瓦的容量（约占秦淮数据总设计容量的15%）已投入使用或在建，其中89%为微软（AAA/稳定）和谷歌等客户的委托项目。这应可减少秦淮数据对字节跳动的依赖，目前后者在前者营收中的占比超过80%。此外，截至2022年第二季度末，秦淮数据的在建容量中有36%位于东南亚地区，主要位于马来西亚和印度，充分表明了秦淮数据的海外扩张意向。东南亚快速增长的数字经济应可带动对超大规模数据中心的需求，并且秦淮数据现有的中国客户亦有意向东南亚扩张。 秦淮数据拥有出色的网络连接和低廉的资源成本，因而能够在低成本、低延迟的位置进行大规模数据存储，因此惠誉认为，该公司能够很好地把握领先互联网企业和云服务提供商将数据中心基础设施需求外包的机遇。秦淮数据当前总容量的平均建设成本约为每兆瓦330万美元，比全球平均每兆瓦700万至800万美元的建设成本低50%以上。截至2022年二季度末，秦淮数据的平均电力使用效率（PUE）为1.21，显著低于全球超大规模数据中心1.59的平均水平，这得益于公司自主研发的电力模组。秦淮数据持续开拓中国云服务提供商的客户群体，2022年第二季度投入使用13兆瓦容量，为一家领先中国云服务提供商提供支持。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级