惠誉：中国生猪养殖企业的利润恢复面临饲料成本上涨压力

Fitch Ratings-Beijing/Shanghai-07 November 2022: 本文章英文原文最初于2022年11月3日发布于：Chinese Hog Breeders’ Margin Recovery Faces Rising Feed Cost Pressure 惠誉评级表示，2022年第三季度，中国生猪养殖企业的盈利水平随生猪价格上涨持续改善，但未来可能出现的生猪价格走弱及饲料成本压力攀升或影响其2023年利润率的进一步恢复。 中国生猪价格4月触底后8月开始反弹，2022年第三季度环比上涨40.6%后在10月进一步走高。本轮上涨主要因为生猪价格涨势强劲带动市场供给出现短期吃紧，而非由于结构性供应短缺，2022年第三季度全国能繁母猪和生猪存栏量增长即佐证了这一点。 鉴于当前存栏量充足，且养殖业盈利水平提升或推动中型养殖企业进一步扩大产能，惠誉预计2023年的生猪价格较2022年下半年将趋弱。然而惠誉预计，养殖企业在经历了前期的大幅亏损后补栏会更为理性，再叠加政府调控，生猪价格的波动性亦将下降。 此外，惠誉还预计中国养殖企业将面临更大的粮食成本压力。饲料成本占生产成本50%以上，而主要饲料粮的价格前景依然看涨。领先养殖企业可通过调整饲料配比来管理饲料成本，但鉴于其高成本玉米和豆粨的使用远低于行业平均水平，因而进一步调降饲料成本的空间有限。 惠誉认为，生猪养殖企业通过提高生产力来进一步降低成本的能力亦不足。部分养殖企业已通过不断提高生产力来降低成本，这从一定程度上抵消了前期粮食成本的上涨，但目前的母猪繁殖率及仔猪死淘率已得到大幅改善，不大可能恢复到2018年非洲猪瘟最初爆发前的水平，因为养殖企业仍然面临着非洲猪瘟带来的运营挑战。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级