标普：绿地集团将恢复降杠杆

香港，2020年8月27日—标普全球评级8月26日表示，绿地控股集团有限公司（绿地集团：BB/正面/--）或将于下半年恢复其降杠杆趋势。我们认为绿地集团正加速在房地产开发和工程建筑领域的施工，提升其信用指标。 未来2-3年绿地集团或将采取更严格的措施以控制债务规模。这与中国要求开发商审慎控制风险和债务增长的监管措施相一致。该公司已放慢购地和债务扩张的步伐，以响应国有企业降杠杆的政府要求。 在今年早期受新冠疫情影响后，我们认为绿地集团的经营业绩亦在复苏。二季度该公司收入反弹。前6个月收入同比增长4%，自一季度同比下滑12%反弹。我们预估全年收入增长将达15%，且增长势头将持续至2021年。这将推动绿地集团的债务对EBITDA比率在未来12-18个月朝5倍改善。 今年前6个月该公司12个月滚动债务对EBITDA比率自2019年底的5.8倍上升至约6.1倍。该比率弱化部分归因于上海董家渡特大项目的并表，以及由于疫情期间施工中断导致房地产开发和工程建筑两大业务板块的收入下降。 该公司基建项目敞口正在扩大，占其工程建筑业务的29%（按照合同价值），高于2019年底的25%。通常这些项目的现金周期更长，可能需要更多的营运资金，从而影响降杠杆。 绿地集团的评级展望为正面。这反映我们预计未来12-18个月该公司将保持稳定的销售增长并改善其债务对EBITDA比率。我们预计该比率改善将由于在购地时加强财务纪律性，以及在非地产业务扩张时更为审慎。绿地集团的资本结构和债务期限结构或将改善至接近更高评级可比同业的水平。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级