惠誉确认武汉商贸集团的评级为'BBB+'；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 30 Nov 2020: 本文章英文原文最初于2020年11月23日发布于：Fitch Affirms Wuhan Trading Group at 'BBB+'; Outlook Stable 惠誉评级已确认武汉商贸集团有限公司（Wuhan Trading Group Co., Ltd，“武汉商贸集团”）的长期外币和本币发行人违约评级为'BBB+'，展望稳定。惠誉同时确认武汉商贸集团高级无抵押票据的评级为'BBB+'。 武汉商贸集团曾用名武汉国有资产经营有限公司，是中国GDP十大城市之一武汉市的一家主要政府相关企业。武汉市的经济和财政表现强劲，2019年GDP逾1.6万亿元人民币。 关键评级驱动因素 法律地位以及政府持股和控制程度为“很强”：武汉商贸集团由武汉市人民政府国有资产监督管理委员会全资拥有，其董事会成员由政府任命，战略制定、收购、处置及重大资本支出等重要活动须经政府批准，经营和融资活动受武汉市政府严密监督。 政府以往支持力度为“强”：武汉商贸集团是武汉市一家主要政府相关企业，以往获得政府大力支持。过去几年该公司获得政府大量注资，2020年前九个月获政府补贴和税收减免逾2亿元人民币。惠誉预计该公司将继续获得政府支持。 违约带来的社会政治影响为“中等”：武汉商贸集团承担着发展武汉市零售行业及进行战略性产业投资的职能，为武汉市的经济发挥着重要作用。武汉商贸集团不参与提供公共服务，因此其若违约不会危及当地公共服务供应，将给武汉市政府带来中等程度的社会政治影响。 违约带来的融资影响为“强”：过去几年武汉商贸集团从银行和境内外债务资本市场获得大量借款，其若违约将损害武汉市政府的声誉并对武汉市政府下属其他企业的融资活动产生影响。政府避免武汉商贸集团违约的意愿强。 独立信用状况为'bb'：武汉商贸集团是一家战略控股公司，因此惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》、基于武汉商贸集团母公司层面的财务状况对该公司的独立信用状况进行评估，并评定其营收稳定性为“中等”。武汉商贸集团的母公司层面营收主要来自投资收益。惠誉评定该公司的运营风险为“中等”，因其母公司层面的营运成本主要包括母公司层面债务的融资成本——过去两年其母公司层面债务保持稳定。惠誉评定武汉商贸集团的财务状况为“较弱”，且惠誉的评级方案预计未来五年该公司的母公司层面净债务与EBITDA之比将约为10倍。 评级推导摘要 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》中的四大因素和基于其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定的武汉商贸集团'bb'的独立信用状况，得出该公司的评级。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉上调关于武汉市政府向武汉商贸集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点 - 惠誉上调对“政府以往支持”、“违约带来的社会政治影响”以及“违约带来的融资影响”的评估结果 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉下调关于武汉市政府向武汉商贸集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点 - 惠誉大幅下调对“违约带来的社会政治影响”或“违约带来的融资影响”的评估结果，下调对“政府以往支持”的评估结果，或政府减少对武汉商贸集团的持股或控制 惠誉若对武汉商贸集团采取评级行动，将对该公司的美元票据采取相似评级行动。 来源：惠誉评级