标普：中国下调乘用车购置税对提振汽车销量作用将较温和

香港，2022年5月26日—标普全球评级5月25日表示，中国提出阶段性减征部分乘用车购置税的措施，或可防止2022年国内汽车销量大幅下滑。4月国内乘用车零售销量同比下降36%，在汽车市场市况惨淡之际政府推出了乘用车购置税可能减半的政策。不过，由于供应链长期受扰动 ，加上消费者信心不足，标普全球评级预计与此前几轮减税相比，本次措施对汽车销量的提振作用将较温和。 “封控措施的放松和刺激性政策应有助提升销量，”标普全球评级分析师袁杰表示。“此举可减轻多数受评车企的利润率压力，同时保障其评级缓冲空间。” 我们认为本次减税对中低端汽车市场尤为有利，因为该市场对降价更为敏感。措施可能令多数受评车企受益，其中包括吉利汽车控股有限公司（BBB-/稳定/--），东风汽车集团股份有限公司（A/稳定/--），中国第一汽车集团有限公司（A/稳定/--），这些车企在大众市场中的地位强劲。而北京汽车集团有限公司（BBB/稳定/--）等高端市场敞口较大的车企从减税措施中获益可能相对较少。 供应链方面，国内车企自2020年底开始便在努力应对全球芯片短缺问题。上海及其周边地区的疫情封控加剧了零部件的短缺。这些因素将使得车企二季度的产能利用率处于低位。我们认为，5月和6月的汽车产量可能会持续同比下滑，在下半年随着封控相关影响的消退而逐步回升。 本次减税旨在刺激传统燃油车的需求，4月传统燃油车零售销量同比下降了48%。该政策可将新能源汽车的一部分需求分流到传统燃油车，因为新能源汽车从2014年9月起就已经得到了10%购置税的减免。在购买传统燃油车和新能源汽车之间犹豫不决的消费者现在或许会发现处于相同价格区间的传统燃油车更具吸引力。考虑到新能源汽车对中国汽车产业升级的重要性，我们认为政府将持续为新能源汽车销售提供支持。 作为提振中国经济发展的多项措施之一，国务院常务会议提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，该措施可能持续实施到年底甚至到明年。我们认为，中国政府可能将乘用车购置税从10%降至5%。政府曾在2009年和2016年将购置税减半，乘用车销量当年随即增长300万-400万辆。 “在严峻的宏观环境和艰难的行业形势下，这一次的减税政策效果可能不如前几轮减税，” 袁杰表示。 相关研究 - 电池供应商和汽车制造商将采取更多措施应对成本上升，2022年5月18日 - 防疫限制措施增加中国汽车销售的下行风险，2022年4月14日 - 中国车企将渡过供应链难关，2022年3月23日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级