中资美元债市7月回顾

7月的市场情绪可谓V字反转，头两个礼拜，因贸易战阴云笼罩、去杠杆的持续压力，以及个券的信用风险，中资美元债市（特别是高收益债券）延续了近几个月以来的跌势，如Evergrande 8.75 06/28/25月中一度下跌至83左右（月末反弹至92）。在市场情绪十分脆弱的时候，一系列政策面的利好在月中集中释放，包括：国务院宣布支持内需和实体经济发展的财政金融政策、中国人民银行的注资，以及，国务院常务会议“保障融资平台公司合理融资需求”的论调对城投板块的支撑，等等。这些政策迅速扭转了之前投资者的悲观预期，不论是不是要“放水”，至少去杠杆可以缓一缓了。中资美元债市场7月中开始持续反弹，特别是城投板块，如：广西金投GXFinancial 5.75 01/23/21迅速由月中的75（现金价 下同）上涨至90，江苏新海连NewHeadLine 6.2 01/11/19迅速由88上涨至98。 一级市场同样如此，7月份头两个礼拜，仅有零星的几笔新债，且以金融机构浮息债为主。利好政策出台后，一级市场迅速回暖，发行量在后两个礼拜激增。整个7月，共有19家中资发行人在离岸债市发行22笔、本金额合计83亿美元的美元计价债券。其中，昆钢控股、招银国际、顺丰控股为首次发行人。 一级市场发行量虽然相比去年同期，录得36%的下跌，但相比今年6月的79.85亿美元发行量，仍然略微增加；其中，房地产美元债占到7月一级市场发行量的50%。 国家发改委7月份公布外债备案登记的频率也有所上升，于7月17日、23日、26日、31日分四批公布了34家企业的外债备案登记消息。 以下为7月初至今公布的潜在中资境外债券发行（包括但不限于发改委公布名单，资料来源：华尔街交易员Deal Pipeline）： 北京建设（控股）有限公司 昆明市城建投资开发有限责任公司 内蒙古蒙草生态环境（集团）股份有限公司 中国保利集团有限公司 北京环境卫生工程集团有限公司 绿地控股集团有限公司 济南高新控股集团有限公司 大同煤矿集团有限责任公司 云南省能源投资集团有限公司 重庆龙湖企业拓展有限公司 绍兴市城市建设投资集团有限公司 湖州市交通投资集团有限公司 招金矿业股份有限公司 珠海华发集团有限公司 安徽省交通控股集团有限公司 招商局集团 西王集团有限公司 人福医药集团股份公司 芜湖海螺投资有限公司 山西美锦能源股份有限公司 中国航空工业集团有限公司 中原银行股份有限公司（优先股） 苏宁电器集团有限公司 江苏中能硅业科技发展有限公司 中国光大集团股份公司 岭南生态文旅股份有限公司 四川省投资集团有限责任公司 潍坊市城市建设发展投资集团有限公司 广州农村商业银行股份有限公司（优先股） 重庆力帆控股有限公司 中国船舶工业集团有限公司 西部矿业集团有限公司 陕西黄河矿业（集团）有限责任公司 珠海兴业绿色建筑科技有限公司（中国兴业太阳能技术控股有限公司（00750 HK）之全资子公司） 武汉地铁集团有限公司 成都金融控股集团有限公司 藏格控股股份有限公司 国泰君安国际控股有限公司 8月初，2年期美国国债收益率触及2.7%，带动10年期美国国债再次触及3%。根据CME FedWatch Tool，市场预计美联储今年9月将基准利息升至2% - 2.25%的可能性为93.6%，今年12月进一步升息至2.25% - 2.5%的可能性为68.3%。针锋相对的贸易战、持续加息的环境，再加上美元指数近期创下年内新高，人民币贬值压力增加，虽然有境内去杠杆歇一歇的利好，中资美元债下半年的走势依然难言确定。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。