穆迪上调华润燃气评级至A2；展望稳定

香港、2021年12月8日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将华润燃气控股有限公司（华润燃气）的发行人评级和高级无抵押债务评级从A3上调至A2，并将其高级无抵押中期票据计划评级从（P）A3上调至（P）A2。 穆迪也将上述评级的展望从正面调整为稳定。 穆迪副总裁/高级分析师吴家荣表示：“评级上调反映了华润燃气改善的信用状况和强劲的财务指标，支持因素是其稳定的运营环境、较低的债务水平，以及天然气行业改善中的监管环境。” 评级理据 华润燃气A2的发行人评级反映了其在中国城市燃气配气行业的领先地位、地域多元化的项目组合、强劲的财务指标，以及一个子级的提升，提升依据是必要时其有望得到母公司华润（集团）有限公司（华润集团）的特殊支持。 穆迪预计华润燃气将维持审慎的财务政策和自由现金流，从而可支持其强劲的财务指标。 上调评级考虑了华润燃气在中国多元化的优质燃气配气项目支持下，其售气量有机增长的稳定记录。穆迪预计未来2-3年华润燃气的销售年增长率至少为15%。 穆迪预计2021-2023年该公司的年资本支出约为95-105亿港元，其同期产生的运营现金流可覆盖上述支出。 此外穆迪预计未来两年该公司的留存现金流/债务比率将维持在37%-38%。 华润燃气以下游燃气配气为主的业务模式和有限的举债并购活动反映了其有节制的业务战略，从而提高了其信用质量的稳定性和可预见性。 华润燃气的信用质量亦受益于改善中的监管机制。穆迪认为监管框架的透明度提高将为华润燃气的成本转移机制带来更加明朗的前景，并预计这将提升该公司业务模式与现金流的可预见性及稳定性。 华润燃气的发行人评级也包含了一个子级的提升，依据是必要时母公司华润集团有望提供支持。鉴于华润燃气是华润集团最重要的业务单位之一，并有获得后者财务支持的记录，因此穆迪预计必要时华润集团将向华润燃气提供财务及特殊支持。 上述评级考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 华润燃气在中国公用事业部门的碳转型风险较低，因为中国政府的目标是增加比煤炭更清洁的天然气消费，从而控制大气污染。 与其他受评同业相比，华润燃气控制杠杆率的财务纪律相对严格，并维持了财务稳健性。作为在中国香港特别行政区上市的公司，华润燃气也建立了治理框架，包括流通股票要求。 稳定展望反映了穆迪预计未来12-18个月华润燃气的信用质量和监管环境仍将保持稳定，且该公司将继续得到华润集团同等水平的支持。 可引起评级上调或下调的因素 如果华润燃气的个体信用质量显著加强，中国燃气配气行业的监管制度和成本转移机制进一步改善，则其评级可能会上调。 如果华润燃气的留存现金流/债务比率持续高于40%，穆迪将考虑上调其个体信用质量。 如果华润燃气的城市燃气业务业绩大幅下滑或大规模举债收购，导致其信用指标恶化，则其评级可能会面临下调压力。 穆迪下调评级考虑的财务指标包括留存现金流/债务比率持续低于30%。 不利的监管变化以及华润集团的支持力度下降，则穆迪也会将华润燃气的评级列入观察名单。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年6月发表的《受监管电力及燃气公用事业》。 华润燃气控股有限公司（华润燃气）主要在中国从事城市燃气配气业务。截至2021年6月底，华润燃气的业务组合包含22个省份的258个城市燃气项目，燃气总销售量约为171.6亿立方米，服务4,280万居民用户。2021年上半年该公司总收入为344亿港元，其中85.8%来自燃气销售，12.5%来自接驳费。 华润燃气在香港联交所上市，由华润（集团）有限公司持有61.46%股份，后者是中国最大的国有综合企业之一，业务遍及零售、电力、房地产、水泥、城市燃气及医药行业。 来源：穆迪投资者服务公司