联合国际将易居（中国）企业控股有限公司的国际长期发行人评级和国际长期发行债务评级从‘BB+’下调至‘BB-’；发行人评级展望负面；移出负面评级观察名单

香港，2021年9月8日-联合评级国际有限公司（“联合国际”）作为一家国际信用评级公司，将易居（中国）企业控股有限公司（02048.HK）（“易居”或“该公司”）的国际长期发行人评级从‘BB+’下调至‘BB-’，展望负面。 联合国际同时将由易居发行的高级无抵押票据的国际长期发行债务评级‘BB+’下调至‘BB-’。本新闻稿披露了完整的债务评级列表。 联合国际将公司的国际长期发行人评级和国际长期发行债务评级移出负面评级观察名 单。 关键评级驱动因素 该发行人评级下调至‘BB-’反映了易居信用状况的减弱和财务指标出现波动，并受到相关应收款项的额外亏损拨备的负面影响。此外，公司面临股权融资计划终止后融资渠道收窄、佣金率压缩导致收入增长慢于预期以及低利润业务板块占比扩大导致毛利率压缩等问题。 展望负面反映了我们预期易居将面临日益增加的应收账款交易对手风险，这将对其未来 12-18个月的经营活动现金流产生不利影响。当易居的应收账款出现明显的解决方案和复苏迹象，并展现出持续地管理其杠杆水平和流动性的努力时，我们将考虑把评级展望调整为稳定。 评级敏感性因素 若发生以下情况，我们将考虑下调易居的信用评级：（1）若以EBITDA利润率衡量的经营状况恶化，持续低于10%；或（2）以债务/EBITDA比率衡量的财务杠杆水平持续高于5倍；或（3）其经营业绩和营运资金恶化，即其营业收入大幅下降或经营活动现金流出现恶化。 鉴于易居展望负面的情况，上调评级可能性不大。然而若易居的运营效率显著改善， 能够维持可持续的正经营活动现金流，以EBITDA利润率衡量的盈利能力持续高于20%，和以债务/EBITDA比率衡量的财务杠杆水平持续低于3倍，我们将考虑上调易居的信用评级。 对于易居的任何评级行动可能引发对于其美元票据的类似评级行动。 债项评级列表 - 票息率7.625%、2022年到期的3亿美元高级无抵押票据评级从‘BB+’下调至‘BB-’ - 票息率7.600%、2023年到期的3亿美元高级无抵押票据评级从‘BB+’下调至‘BB-’ 评级方法 本次对易居评级所采用的主要评级方法为2018年7月16日发表的General Corporate Rating Criteria。 注： 1、上述发行人/发行评级均为在受评对象或相关第三方要求下的委托评级。 2、本新闻稿为中文译本，如与英文新闻稿有任何出入，均以联合国际于2021年9月8日发布的英文版内容为准。（Lianhe Global downgrades E-House (China) Enterprise Holdings Limited’s global scale Long-term Issuer and Issuance Credit Rating to ‘BB-’ from ‘BB+’; Issuer Rating Outlook Negative; Removes Rating Watch Negative） 来源：联合国际