穆迪在调整相关评级方法后维持6家中国火电公司的评级（国家电投、京能、华电、上海电力、浙能、华润电力）

香港、2020年3月26日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文版为准。 穆迪投资者服务公司今天维持6家中国火电公司及其受评子公司的评级，原因是调整了分析此类公司所采用的评级方法。 上述所有评级的展望维持不变。 相关企业包括： 国家电力投资集团有限公司 SPIC 2016 US dollar Bond Company Limited SPIC 2018 USD Senior Perpetual Bond Co Ltd 北京能源集团有限责任公司 中国华电集团有限公司 中国华电海外发展2018有限公司 中国华电海外发展管理有限公司 上海电力股份有限公司 Shanghai Electric Power Finance Limited 浙江省能源集团有限公司 浙江能源国际有限公司 华润电力控股有限公司 主要评级方法 穆迪副总裁/高级分析师潘凯颐称:“维持评级反映了我们预计在向以市场化电价为主的机制转变的过程中，中国多数受评火电公司的信用质量将继续支持其评级。” “但是，在市场化电价机制下，火电公司的业务与财务风险可能会上升，尤其是在新冠肺炎蔓延全球及中国经济增长放缓的情况下。”潘凯颐补充称。 由于电价机制转向市场化，穆迪将上述6家火电公司的适用评级方法从2017年6月发表的《受监管电力及燃气公用事业》（Regulated Electric and Gas Utilities）改为2017年5月发表的《未受监管公用事业及电力企业》（Unregulated Utilities and Unregulated Power Companies）。 调整评级方法的原因是火电企业受到市场化定价的影响越来越大，尤其是2020年1月1日中国实施新的火电价格机制之后。 穆迪预计这6家受评火电公司的信用影响将处于可控范围之内，因为新的电价机制若按计划执行，则会消除转嫁电价调整的滞后情况，从而降低利润率波动性。 电价调整长期滞后及无法及时转嫁煤炭价格的上涨影响是原有受监管电价机制的主要弱点。 然而，尽管2016年中国逐步开放发电市场以来，市场化售电的比例已在上升，但新机制下的电价低于当前受监管的电价，因此降低了多数发电企业的利润率。2019年市场化售电接近全国电力消费的40%。 此外，发电企业市场化售电比例提高，加大了其业务风险和波动性。鉴于中国经济环境趋弱，穆迪预计2020年全国电力需求将从2019年4.5%的增速放缓，介于持平至个位数低段增速之间。由此导致的市场竞争加剧将对电价产生压力，尤其是火电和可再生能源电力之间的竞争更加激烈，原因是后者可优先上网。 因此，穆迪调整了受评火电企业的评级指标接纳水平，以反映市场化电价机制造成的上升风险。 尽管如此，多数受评火电公司的市场地位强大，可抵御加剧的市场竞争，同时煤炭价格降低将在一定程度上补偿因电力需求放缓和利润率压缩导致的财务能力下降。因此，穆迪预计未来12-18个月受评火电公司的财务状况将继续支持其目前的评级。 来源：穆迪投资者服务公司