标普：中石油集团拟担保发行的人民币债券获“A+”评级

香港，2024年1月18日—标普全球评级今日宣布，授予由中国石油天然气集团有限公司（中石油集团）提供无条件且不可撤销担保的人民币计价债券长期债项评级“A+”。该债券将由中石油集团的特殊目的实体CNPC Global Capital Ltd.发行。 该债项评级仍有待我们审阅最终发行文件后确认。中石油集团计划将发债筹资用作一般公司用途。 因该担保符合信用替代原则，因此我们对该债券的评级与中石油集团（A+/稳定/--）的长期主体信用评级等同。我们并未从主体信用评级水平基础上向下调整该债项评级，这缘于中石油集团的杠杆率较低，因此不会导致个别债权人的偿付顺序显著劣后于其它债权人。此外，由于我们评估中石油集团获得政府特别支持的可能性极高，因此我们认为在发生债务违约的情况下，政府将对债务重组施加有力影响，从而使处于结构性劣后地位的债权人的本息回收前景不会落后于处于结构性优先地位的债权人。 若发生控制权变更的触发事件，债券持有人有权要求发行人赎回全部债券。 因我们预计油价将平稳保持在较高水平，因此中石油集团的信用指标应能在2024-2025年间保持韧性。我们假设2024-2025年布伦特原油均价将在85美元/桶，与2023年83美元/桶的价格基本持平。 受有效的成本管控及产量增加支撑，中石油集团的利润仍将保持强劲，进而支撑公司在未来两年削减债务。由于公司的利润将足以应对因扩大生产和新能源投资所产生的大规模资本开支，因此中石油集团的自由经营性现金流将在2024-2025年保持为正。 我们预估未来两年内，中石油集团的债务对EBITDA比率将保持在0.4-0.5倍的低位水平。得益于较高的油气价格，公司的杠杆率在2022年已下降至0.5倍。我们还预计，即便假设2026年油价处于55美元/桶的长期油价水平，中石油集团的债务对EBITDA比率仍将保持在1倍以下，远低于触发评级下调的2.0倍分界水平。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级