新海连集团正在增发2019年到期美元债券，IPT折让约37.5pbs

江苏新海连发展集团有限公司（Jiangsu NewHeadLine Development Group Co., Ltd.，BB+/BB+（all stable），“新海连集团”）正在增发2019年到期的2亿美元债券NHLHK 6.2 01/11/19，初始指导价103.15区域（收益率4.77%左右），相比增发宣布之前现有债券的价格104（收益率4.395%），价格折让0.85PT，收益率折让37.5个基点。 这笔债券由新海连集团的境外全资子公司ZHIYUAN Group (BVI) Co., Ltd.（注册于BVI）发行，另一家境外全资子公司香港智源有限公司（HK Zhiyuan Group Limited，注册于香港）担保，新海连集团提供维好和EIPU，此次增发的预期评级为BB/BB+（S&P/Fitch）。 此次增发的全球协调人为国泰君安国际、中国银行，牵头经办人和簿记人为国泰君安国际、中国银行、中国北方证券集团有限公司（CNI Securities Group Limited），主承销商是国泰君安国际。 “新海连”是连云港旧称，新海连集团成立于1994年，是连云港市政府全资持有（由连云港经济技术开发区管理委员会代持）的投融资平台企业（LGFV），是连云港经济技术开发区唯一的基础设施投融资建设主体。 截至2016年3月底，新海连集团总资产331亿人民币（货币单位下同）、总负债202亿、资产负债率61.07%、债务资本比率（总有息债务/资本化总额）55.42%；2016年一季度，新海连集团营业收入7.07亿、利润总额4800万、经营性净现金流/总负债为-0.65%。2015年，新海连集团的EBITDA利息保障倍数为0.7倍。 截至2016年3月底，新海连集团有息债务合计160亿，未来一年内到期的有息债务占比为40%，短期偿债压力较大。 2015年以来，新海连集团营业收入主要来自工程代建业务，毛利润及毛利率大幅下降，政府补助是公司盈利的主要来源；同期，新海连集团经营性净现金流持续流出，公司项目主要依靠筹资性现金流补充，筹资压力较大。