3月30日二级市场回顾：投资级/高收益均走强，碧桂园/时代中国/中骏集团/建业地产等领涨，融创反弹

俄乌会谈取得进展，俄方表示将大幅减少在基辅和切尔尼戈夫附近的军事行动并愿考虑安排两国总统会谈，美股应声而涨，原油期货回落。隔夜（周二）标指涨1.2%、道指涨1.0%、纳指涨1.8%；美国国债2年期收益率 +3.69bp 报 2.3646%，5年期收益率 -5.81bp 报 2.4983%，10年期收益率 -6.41bp 报 2.3944%，30年期收益率 -3.87bp 报 2.5012%，2 - 10年期收益率曲线一度出现2019年以来的首次倒挂。 【投资级】 俄乌局势缓和、隔夜美股收高、美债收益率曲线趋平的背景下，投资级板块市场情绪继续改善、投资者继续偏好5年以内短期限债券。利差方面，China IG整体收窄1 - 5bps，5年以内短期限债券再次领涨（收窄3 - 5bps）、整体跑赢10年期。 标杆TMT/SOE利差收紧5 - 10bps。比如，腾讯曲线短端收窄5 - 10bps以上、中长端收窄2 - 5bps；阿里巴巴收窄3 - 10bps；百度收窄3 - 5bps；中石化/中海油收窄1 - 5bps；中国化工短端收窄5bps。 银行AT1上涨12.5 - 25c；国企永续债上涨了25 - 50c。 投资级地产名字看到更好买盘、整体走强，比如，远洋集团曲线走高1 - 2pt，龙湖涨25c - 1pt。 AMC方面，中国华融曲线5 - 10年期、以及2047s收高2 - 3pt，中短端收高37.5c - 1.5pt；中国信达利差收窄5 - 15bps；长城资产5 - 10年期收窄35 - 45bps；东方资产利差收窄5 - 10bps。 【高收益房地产】 周一周二涨幅较大的名字（比如碧桂园/旭辉）隔夜看到一些获利了结卖盘，更多地产商（雅居乐/龙光/花样年/德信中国）宣布延迟刊发业绩，尽管如此，周三亚洲早盘，高收益地产板块维持走强态势，标杆 BB 或 B+ 名字（比如绿地/新城/中骏/合景泰富/时代中国）继续看到来自机构投资者的强劲需求，同时卖盘难寻。全日而言，高收益房地产板块整体走高2 - 5pt，一些短端债券大幅标高10pt左右。 碧桂园早盘一度下跌1 - 2pt（获利了结），披露2021年度业绩后，曲线午后再度收高4 - 8pt，继续领涨高收益板块。 时代中国短端2022s标高3pt，其余曲线大幅标高9 - 13pt。中骏集团标高7 - 8pt，长端买价来到 high 40。 建业地产短端涨5 - 6pt、其余涨1 - 2pt；公司稍早前发布了年度业绩随后举行了电话会。 宝龙马上到期的 Powerlong 3.9 04/13/2022 变动不大 - 小幅标低，报 indic 92/93；其他2笔年内到期美元债标高7 - 8pt；其余标高2 - 3pt。 弘阳地产也类似：周一周二暴涨60pt、马上到期的 Redsun 9.95 04/11/2022 周三报 88.5/90，也是变动不大；而另一笔年内到期债券 Redsun 10.5 10/03/2022 标高近 10pt 来到 high 20 bid，其余曲线标高1 - 2pt。 旭辉曲线早盘整体不变，长端标低1pt；收盘持平 - 上涨2pt。消息层面，标普表示，因黯淡销售前景和合联营项目风险，调整旭辉集团展望至负面；确认其“BB”评级。 合景泰富涨2 - 5pt；合生创展涨3pt；绿地续涨1 - 3pt；路劲涨1 - 2pt；新城变动不大。雅居乐短端收高3 - 4pt、其余收高1 - 2pt（虽然宣布延迟刊发业绩）。 融创周三反弹，短端 Sunac 7.25 06/14/2022 收高 5pt，其余曲线收高1 - 3pt。融创房地产拟调整“20融创01”兑付方案。 中梁控股 Zhongliang 8.5 05/19/2022 大幅标高到 40/42 indic。 德信中国延迟刊发经审计业绩，称“有充足可动用现金储备如期偿还境外美元债”。马上到期的 Dexin 11.875 04/23/2022 报 92/93 (+30c)、到期日靠后的 Dexin 9.95 12/03/2022 标低 5pt 到 49/50。 绿城中国子公司完成发行3年期境内中期票据，发行利率3.70%，规模20亿人民币。 违约/困境名字中，恒大/天基控股变动不大。恒大物业、中国恒大集团就“134亿元存款遭强制执行”成立独立调查委员会。此外，中国恒大以36.6亿元转让杭州水晶城项目予国企。 富力短端标高4 - 6pt，买价来到 mid 20，其余曲线标高1 - 2pt。禹洲涨1 - 2pt。奥园跌2pt。花样年/龙光不变（公司宣布业绩推迟）。 正荣地产离岸债券交换要约及/或同意征求完成，将于2023年3月6日赎回2亿美元永续债。此外，交换要约完成后，惠誉将正荣地产降级至“RD”。正荣地产美元债不变。 惠誉表示，由于延迟公布经审计财报或更换审计师加剧了融资压力，一些中国房地产开发商的评级下行压力可能加剧。 【其他板块】 澳门博彩名字早盘高开25c - 50c，全日收高50c - 1pt；但Reg S only的澳博美元债表现不佳（跌37.5c）。 云南康旅控股昨天（3月29日）举行了投资者电话会，管理层称，公司正在推进境外债券发行，已获得8亿美元外债额度，但没有给出发行的时间表。管理层表示，8亿美元存量债 YNMetro 5.5 04/08/2022 的赎回资金主要来自“内部筹集”资金和经营现金流入，计划在4月3日清明假期之前将资金汇至海外。公司表示获得了省政府的支持，但没有具体说明是否来自省政府的纾困基金。云南康旅控股美元债今日收于 98.33/98.82 (+40c)。 重庆财信就6500万美元信用增强债券发起收购要约及同意征求。 MI能源完成离岸美元债券重组、生效日期为3月30日，公司已结束临时清盘状态。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。