标普：阿里巴巴出现电商企稳、增长重振的早期迹象

香港，2023年8月14日—标普全球评级8月11日表示，阿里巴巴集团控股有限公司（阿里巴巴；A+/稳定/--）六月份季度业绩表明，中国电商市场的竞争格局正在企稳。这是信用评级的关键因素。 然而，业绩的改善可能源于去年上海疫情封控导致的可比基数较低。消费支出转弱恐令阿里巴巴2024财年（截至3月31日）剩余时间的业绩承压。 我们认为，阿里巴巴旗下淘宝和天猫业务近期出现转好趋势，可能有助遏制客户管理收入的进一步下降，并推动其各电商平台的商品交易总额（GMV）支出重新加速。比如，淘宝应用6月的日活用户数同比增长6.5%。该公司在6.18购物节期间也录得了强劲表现。但我们仍需更多数据点来评估这部分业务在与拼多多和字节跳动旗下抖音短视频平台等对手的竞争中，是否能够保持住市场份额。 阿里巴巴国际数字商业集团的强劲表现或可表明，利用菜鸟智能物流控股有限公司的物流能力，该公司最终在国际市场上站稳了脚步。过去四个季度的国际零售收入增长加速，6月当季同比增长60%，扭转了去年同季收入3%的降幅。鉴于阿里巴巴中国业务的巨大规模，其多元化地域布局带来的好处目前还微不足道。 我们将阿里巴巴2024财年的收入增长预测从7%上调至10%。同时，我们将其息税及折旧摊销前利润（EBITDA）率预期从22%上调至23.5%。若淘宝和天猫能够保持住复苏态势，收入和利润率就还有进一步上升的潜力。 阿里巴巴的现金余额（包括短期投资和长期存款）今年可能微幅增加，尽管我们预计今年其股票回购规模总计可能超过700亿元人民币。我们预计，即便计入收购支出和股权投资，该公司的自由现金流也可能超过1,100亿元人民币。 相关研究 - 阿里巴巴进行组织架构调整，信用影响暂为中性，2023年5月22日 - 阿里巴巴重组或将挖掘更多利润和现金流，2023年3月30日 - 市场聚焦阿里巴巴2024财年的复苏状况，2023年2月26日 - 标普信用答疑：阿里巴巴直面竞争威胁，2023年2月1日 - 阿里巴巴集团控股有限公司，2022年12月20日 - 行业竞争加剧，但阿里巴巴利润保持强劲，2022年11月21日 - 因消费支出回升和控制成本，阿里巴巴的现金流正逐步改善，2022年8月5日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级