惠誉将东兴证券列入负面评级观察名单

Fitch Ratings - Taipei - 10 Apr 2023: 本文章英文原文最初于2023年4月9日发布于：Fitch Places Dongxing Securities on Rating Watch Negative 惠誉评级已将东兴证券股份有限公司（Dongxing Securities Co., Ltd.，东兴证券）'BBB+'的长期发行人违约评级和'bbb+'的股东支持评级列入负面评级观察名单。 惠誉同时将东兴证券全资子公司东兴启航有限公司（Dongxing Voyage Company Limited，东兴启航）发行并由东兴证券担保的存续高级无抵押票据'BBB+'的评级列入负面评级观察名单。 惠誉于2023年4月5日将东兴证券母公司中国东方资产管理股份有限公司（中国东方）'A '的长期发行人违约评级列入负面评级观察名单后采取本次评级行动。 关键评级驱动因素 东兴证券的长期发行人违约评级由股东支持评级所驱动，反映惠誉对于东兴证券母公司中国东方为其提供股东支持的较高预期。东兴证券与母公司具有重要的业务及策略一致性，有助于中国东方保持在不良债权业务市场的竞争优势，并推进不良资产处置，加快资产周转。 该评级还考虑到，东兴证券若违约将对母公司中国东方造成严重的声誉风险。 中国东方的评级是根据惠誉的《政府相关企业评级标准》得出且惠誉已将中国东方的评级列入负面评级观察名单，因为该公司资产质量和盈利能力趋弱可能令其相较最低监管要求（核心一级资本充足率为9%、一级资本充足率为10%、资本充足率为12.5%）的资本缓冲水平下降。 中国东方的财务状况恶化可能影响惠誉对其违约可能带来的融资影响的评估结果 ，进而导致该公司与中国政府之间的评级差距扩大。 惠誉预期将在收到中国东方2022年度财务信息并重新评估其财务状况及相较同业的违约可能带来的融资影响后，决定是否将其评级移出负面评级观察名单。 关于中国东方评级驱动因素及评级敏感性因素的详情，请参阅发表于2023年4月5日的文章《惠誉将中国东方'A'的发行人违约评级列入负面评级观察名单》。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： 中国东方评级的变化（其原因很可能是惠誉关于政府向该公司提供及时支持的意愿或能力的看法发生变化）或中国主权信用评级(‘A+/展望稳定’)的变化可能会导致东兴证券的评级发生至少相似幅度的变化。 如果东兴证券在母公司中国东方集团内部的重要性大幅减弱，或调整战略以致严重偏离母公司的核心政策性业务，或与母公司的融合度下降，或在母公司的核心政策性业务范围之外发生无预期的巨大亏损， 或中国东方大幅稀释对东兴证券持股导致后者治理架构及其在集团内扮演的角色发生变化，则两家公司之间的评级差距可能会扩大。 若母公司对东兴证券有任何的出售意愿，惠誉将重新审视目前对东兴证券的评级方法，或将导致其评级下调。 东兴证券的评级亦会受到母公司支持程度变化的影响。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： 若东兴证券与中国东方的核心业务，即不良资产管理业务，能够实现更加有力的协同效应，则两者之间的评级差异可能收窄。 中国东方增持东兴证券的股份且两家公司共用品牌也将对东兴证券的评级产生正面影响。 债券及其他债务工具的评级：关键评级驱动因素 东兴启航发行的高级无抵押票据的评级由东兴证券提供无条件及不可撤销的担保，因此该票据的评级与东兴证券'BBB+'的长期发行人违约评级一致。 债券及其他债务工具的评级： 评级敏感性 东兴证券的评级若发生变化将直接导致其担保的票据的评级发生相似幅度的变化。 最佳/最差情景评级分析 国际信用评级金融机构发行人的评级在三年评级周期内最佳情景下（定义为正向评级迁徙的第99百分位数）的评级上调幅度为三个子级，最差情景下（定义为负向评级迁徙的第99百分位数）的评级下调幅度为四个子级。各评级类别最佳至最差情景的信用评级范围介于“AAA”到“D”之间。最佳和最差情景信用评级的评定基于历史表现。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级