5月25日二级市场回顾：投资级走强，华融公布境内永续债发行计划后走高；高收益地产受宝龙拖累普遍走软，宝龙短端过去3天累跌20pt；澳门博彩板块持平

【投资级】 与亚洲信用市场周三整体走强的趋势一致，中资美元债投资级板块周三显著走强，标杆名字利差收窄4 - 9bps；上涨之后也看到一些获利了结卖盘，但板块整体维持坚挺。 TMT方面，腾讯10年期（2029-31s）收窄6 - 9bps、其余曲线收窄1 - 3bps；阿里巴巴曲线收窄4 - 9bps。 国企方面，中石化2028-31s收窄1 - 4bps，国家电网5年期收窄1 - 3bps，中国化工2027-30s收窄2 - 4bps。 中国华融周三宣布，计划在全国银行间债券市场发行无固定期限资本债券，发行规模不超过人民币200亿元。受此提振，华融美元债曲线最多上涨2pt，看到来自中资/实钱账户的更好买盘。其他AMC中，中国信达/长城资产长端收窄5bps。 投资级地产方面，龙湖长端跌50c、远洋集团不变。 美的集团22亿元入主科陆电子（002121.SZ），拟将其作为开展能源管理业务的主要平台之一。 【高收益房地产】 高收益地产板块在宝龙的拖累下周三走软，活跃名字大多下跌1 - 2pt。 市场担忧宝龙的偿债能力和流动性状况，宝龙美元债曲线周三续跌4 - 10pt，连续第三天下跌。截至周三收盘，7月到期 Powerlong 4 07/25/2022 已跌至 57/58 indic（周二收盘在 66/67、上周五收盘在 78/80）。过去3天，宝龙曲线短端2022s累跌17 ~ 23pt、其余曲线累跌5 ~ 7.5pt。 消息层面，市场传言称，宝龙计划通过修订债券的条款、将6月26日可赎回的5亿元7.6%永续债“19宝龙MTN002”转换为2024年6月26日到期7.8%票据。根据募集说明书，“19宝龙MTN002”的条款修订需要超过三分之二本金额的持有人出席持有人会议，并且在出席会议的持有人中超过四分之三本金额投赞成票。虽然不赎回永续债或许是保存流动性的审慎之举，但宝龙在一笔5亿元的小规模债券上如此大费周章、难免让人担心其流动性。 头部BB名字中，碧桂园跌1.5 - 2pt，旭辉跌1pt，新城控股/新城发展持稳（新城控股短端甚至走高1pt）。5月24日，新城控股宣布拟发行最高人民币10亿元中期票据，发行期限为2+1年，起息日为2022年5月30日；本期中期票据债项评级AAA，募集资金将全部用于偿还本部到期的债务融资工具本金及利息。 建业地产跌1.5 - 2.5pt；绿地跌1 - 1.5pt；合景泰富跌50c；中骏集团跌25c - 75c；时代中国不变。据悉时代中国对16亿元境内私募债（“20时代10”和“20时代12”）增设回售权已获得必要同意；这两笔2022年8月可回售债券将增加2023年8月的回售权。 过去几天领涨单B板块的雅居乐美元债周三持平 - 下跌1pt。 金辉集团24日公告，公司于5月23日兑付“19金辉01”全额本金及2021年5月23日至2022年5月22日期间的相应利息，故“19金辉01”将于6月2日在上交所提前摘牌。 困境/违约名字中，世茂集团跌2 - 3pt，融创跌1.5 - 2pt，禹洲跌50c。禹洲集团非正式表示，其目标是在今年年底前进行离岸债务整体重组，可能通过协议安排（scheme of arrangement）进行。 5月23日晚，金科股份宣布，计划于5月26日至5月27日召开12.5亿元“20金科03”2022年第一次债券持有人会议，审议调整债券本息兑付安排及增加增信保障措施的议案（拟展期1年、分期还款）。金科美元债今天变动不大。 天眼查数据显示，恒大再被强制接管市值约41.83亿元人民币的项目，累计被接管资产总值逾180亿元人民币。此外，恒大地产集团境内债“20恒大02”回售金额约为39亿元。恒大美元债不变。 【其他板块】 澳门博彩板块周三基本收平。 摩根士丹利的研究显示，若内地继续实施严格的旅行措施继续推迟复苏，澳门六间博企的净债务或在今年年底达到250亿美元，至2023年底或达到270亿美元。报告指出，除澳博控股外，所有运营商根据2022年第一季度的现金消耗（包括开发资本支出）和未动用流动性都能维持约两年以上。分析师表示：“根据2022年第一季度的消耗率，澳博的现金只能维持五个月，但再融资计划获批后未提取流动资金可以维持20个月。”此外，据报道澳门特区将从5月27日起向葡萄牙公民开放边境；但澳门目前仍对来自内地或其他地区的旅行团关闭。 高收益工业板块相对平静，双向交易。 5月24日消息，沃尔沃汽车成功发行第二只绿色债券，募资5亿欧元，将用于公司电动化转型；具体而言，募集资金三分之二用于下一代电动系统及新平台的研发，其余用于电动车产能的提升。 5月24日消息，枫叶教育公告成立独立董事委员会，以对关联交易进行独立调查并委聘独立第三方调查人员协助进行独立调查。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。