鹏元国际确认山西省政府'A+'国际评级；展望稳定

2021年11月22日，中国香港。鹏元国际确认山西省政府国际刻度的长期外币主体评级'A+'，长期本币主体评级与其外币主体评级保持一致同为'A+'。山西省的主体评级反映了山西省适中的债务负担和健康的流动性状况，同时也考虑了其相对较弱的经济基础和过度集中的经济结构。评级展望稳定。 山西省是中国（AA，稳定）北部内陆省份，与河南和河北省接壤。全省面积15.67万平方公里，占中国土地总面积的1.6％。山西省下辖11个地级市，2020年人口为3,490万人，约占全国总人口的2.5%。 信用摘要 正面因素 我们认为，过去几年山西省政府举债较为谨慎，因此其杠杆率保持在适中水平。我们估计2020年末山西省政府的广义债务与预算收入比率为104%，低于许多省级地区。此外，相对于其经济规模，山西省的债务增长可控。虽然新冠肺炎疫情带来的财政赤字压力使其直接债务规模扩大，但我们预计2021和2022年山西省政府的广义债务增速将保持适中，主要因为截至目前山西省基础设施投资未见大幅增长。 我们认为，未来12至24个月山西省政府将具有充足的流动性资金来源。得益于其丰富的资源基础，截至2020年末山西省政府积累了约1,000亿元人民币的财政性存款，足以满足其债务还本付息需求。此外，山西省政府还具有一定获取外部融资的能力，能够满足其未来两年的财政赤字资金需求。 负面因素 过去几年，山西省的经济表现低于全国平均水平，2020年人均GDP为48,892元人民币（7,641美元），比全国平均水平低32.4%，全国排名倒数第五。煤炭开采与相关行业一直是山西省的支柱产业，该行业的发展在过去几年受到去产能与重组的阻碍。然而，今年中国的电力供应短缺刺激煤炭价格暴涨，使得山西省煤炭企业的利润飙升。山西省2021年前三季度GDP同比增长10.5%，增速排在全国第五位。 我们认为，山西省的财政赤字负担较重。由于山西省在中国能源供应中具有战略性地位，近年来该省一直获得中央政府有力的财政支持。但由于其财政支出在2019和2020年持续上升，2020年山西省政府预算余额与收入的比率下降至-21.5%。截至2021年9月底，山西省政府财政收入增速明显超过其财政支出增速，我们认为这表明该省今年的财政赤字压力将会有所降低。 注： 1、本新闻稿中提到的评级均为主动评级。 2、本文译自英文版新闻稿。若有分歧，以英文版为准。 来源：鹏元国际