标普：虽杠杆率下降，但阳光城评级上调空间仍有限

香港，2019年3月15日—标普全球评级今日宣布，阳光城集团股份有限公司（阳光城） 的评级将继续受其资本结构和母公司更弱财务状况的制约。尽管2018年该公司的收入增加且保持审慎购地，使杠杆率得到改善。 我们预计，得益于2018年的强劲业绩，阳光城（B/稳定/--）的债务对息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率将改善至低于9倍，即基本假设中的较好端。但由于非标融资和短期债务规模较大，该公司资本结构的风险敞口依然较大。我们估算截至2018年12月31日，前述融资渠道在阳光城债务总额中的占比将分别为40%-50%。 相较阳光城，其控股母公司福建阳光集团有限公司（B/稳定/--）非地产业务的现金流更弱。因此，母公司的个体流动性状况弱于阳光城及并表后的集团流动性状况。而这又进一步制约了阳光城的评级。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级