联合国际授予禹洲地产股份有限公司拟发行的美元票据‘BB’评级

香港，2019年10月23日—联合评级国际有限公司（“联合国际”）作为一家国际信用评级公司，已授予由禹洲地产股份有限公司（“禹洲”，‘BB’/稳定）拟发行的高级无抵押美元票据‘BB’国际长期发行债务评级。 禹洲预计将该票据募集资金用于偿还其现有债务和一般公司用途。 关键评级驱动因素 禹洲拟发行的美元票据的评级与禹洲的国际长期发行人评级‘BB’一致，因该债权构成了禹洲的高级、无抵押债务。禹洲对该票据的偿付义务与禹洲所有其他已发行及未来发行的非次级无抵押债务地位相同。 禹洲强劲的合约销售增长，高于同行的毛利率和主要位于中国一二线城市的土地储备，体现了禹州在中国房地产市场的地位并支撑了其发行人评级。然而，禹洲的发行人评级也受制于其与其他房地产开发企业相比较高的财务杠杆水平。 禹洲的发行人评级展望稳定反映了联合国际预期禹洲将持续保持不低于30%的毛利率水平，且在通过积极的土地收购以保持其持续的合约销售增长来扩大其经营规模的同时，仍能将其债务增长维持在一个合理的区间。 评级敏感性因素 对于禹洲的任何评级行动可能引发对于本期美元票据的类似评级行动。 若发生以下情况，我们将考虑下调禹洲的信用评级：（1）禹洲的毛利率低于行业平均水平;（2）因业务扩张计划使得财务杠杆增长，EBITDA利息覆盖比例低于3.0x。 若发生以下情况，我们将考虑上调禹洲的信用评级：（1）禹洲能保持其规模和分散化经营的增长水平,且合理控制其债务水平，债务/土地储备比率持续低于70%;（2）EBITDA利息覆盖比率持续高于5.0x。 评级方法 本次对禹洲评级所采用的主要评级方法为联合国际于2018年7月16日发表的General Corporate Rating Criteria。 注： 1、上述发行人/发行评级均为在受评对象或相关第三方要求下的委托评级。 2、本新闻稿为中文译本，如与英文新闻稿有任何出入，均以联合国际于2019年10月23日发表的英文版内容为准。（Lianhe Global has assigned ‘BB’ to Yuzhou Properties Company Limited’s proposed USD bonds） 来源：联合评级国际