国瑞置业3年期1.6亿美元债券定价14.77% yield，大股东认购7760万美元本金额

国瑞置业有限公司（Guorui Properties Limited，2329.HK，简称“国瑞置业”或“发行人”）于2月25日（周一）定价一笔Reg S、2022年2月28日到期（3年期）、1.6亿美元本金额、票面利率13.5%（每半年一次分期支付）、高级债券Guorui 13.5 02/28/22，发行价为本金额的97.0%，对应的到期收益率为14.77%。 海通国际担任此次发行的独家全球协调人、独家牵头经办人及独家账簿管理人。 据公司披露，于2月25日，国瑞置业主席、执行董事兼总裁张章笋先生透过其全资附属公司通和置业有限公司向海通国际的一家联属公司购买投资总额为7760万美元的票据相关的一系列结构性产品。此前，公司于2月21日公告，张先生有意为其本人或其联属公司认购本金总额最多为2亿美元的票据，以表示其对公司的支持及信心。 此次发行所得款项净额（约为1.52亿美元）将用于：为现有2笔美元债券再融资（到期兑付 + 潜在的投资者回售），剩余部分（如有）将用于一般公司用途。2笔美元债券包括：2.5亿美元的GuoRui 10.2 03/01/19（3月1日到期），以及，3亿美元的GuoRui 7 03/21/20（投资者有权于2019年3月21日按本金额的100%回售债券）。 新债由国瑞置业直接发行，附属公司担保人（国瑞置业若干现有非中国附属公司）提供担保，债券预期评级B（惠誉）。发行后（2019年2月28日交割），在香港联交所上市。 此前，因即将到期的债务的再融资存在不确定性/执行风险，标普和惠誉先后对国瑞置业采取了负面评级行动： 2月4日，标普将国瑞置业的长期发行人信用评级从'B-'降至'CCC'，并将评级列入待决观察名单（CreditWatch with developing implications）。“国瑞置业的再融资进展慢于我们的预期，特别是其境外发债计划。该公司仍在努力完成美元债券发行交易……国瑞置业开始将资金汇付至境外，但我们认为公司现在境外的不受限制现金水平较为有限。除境外发债以外，该公司计划在未来两个月内通过以下方式弥补流动性缺口：境内资金出境、项目销售回款、境内贷款和发债。即使国瑞置业有足够渠道能够将资金汇付至境外，但由于到期或赎回的债券金额较大，该公司的再融资存在延误风险。”标普在2月4日表示。 2月12日，惠誉将国瑞置业的长期外币发行人违约评级'B'、及其高级无抵押评级和存量票据的评级'B'（回收率评级'RR4'）列入负面观察（Rating Watch Negative）。 对于此次发行，惠誉在2月22日表示：“如果该拟发行票据顺利发行且发行规模足够大，将能缓解国瑞置业的再融资风险，并可能令惠誉解除其评级观察负面状态……惠誉认为，国瑞置业从120亿元人民币的2018年第四季度合同销售额中实现的销售回款将增强其2019年上半年的流动性状况，加之截至2018年12月末该公司有100亿元人民币尚未使用的授信额度，看似足以偿付未来6到12个月到期的50亿到60亿元人民币的资本市场融资和项目融资债务及满足该公司的营运现金流需求。因此，再融资后国瑞置业的债务状况可控。” ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。