亨得利Ba3评级遭穆迪列入降级审查，此前宣布退出中国大陆

1月4日，穆迪公告称，将亨得利控股有限公司（3389.HK，“亨得利”）的Ba3企业家族评级和高级无抵押债券评级列入降级审查（review for downgrade）。 稍早前，于12月30日，亨得利公告称，计划以总计35亿人民币出售旗下新宇集团（主要于中国大陆从事品牌手表的零售、批发、售后，由亨得利间接全资持有）的全部已发行股份，以及丰溢集团（主要于香港从事珠宝、中低档手表及日用百货的零售，由亨得利持股75.54%）全部已发行股份的75.54%。 上述两家附属公司出售完成后，亨得利相当于一方面退出中国大陆，一方面削减了除“中高档手表销售及配套产品制造业务”之外的其他业务。 “中国大陆的手表销售及分销业务出售后，亨得利的总体业务将显著改变。”穆迪分析师Gloria Tsuen表示。 出售计划实现后，亨得利将失去“中国最大高档手表分销商”的地位，同时，公司将退出中国大陆，收缩至香港和台湾，而这两个地区的手表销售业务仅贡献了亨得利2016年上半年营收的15%。此外，穆迪还指出，虽然亨得利位于中国大陆和香港的手表销售营收近两年均处于下降态势，但中国大陆业务跌幅较小，表现明显优于香港：中国大陆手表销售业务的营收在2016年上半年和2015年分别下跌10%和7%，而香港地区的同期跌幅分别为16%和27%。 “出售完成后的亨得利财务状况尚不明朗，不过，业务规模大幅缩小、失去中国大陆核心业务、对疲软的香港市场的依赖加重，这些都预示着亨得利的信用状况变差，不再满足当前Ba3评级的要求。”Tsuen补充道。 亨得利则指出，剥离中国零售和批发业务是由于这两项业务属资本密集性质，自创建以来锁定大量资本。2005年至今，新宇集团已经取得超过30亿人民币投资，但当前人民币兑美元贬值、融资环境不利以及大陆业务增长放缓，导致新宇集团的财务表现与亨得利承担的高汇兑风险和融资成本不匹配。亨得利认为，在业务进一步下降和人民币进一步贬值之前，现在是变现的黄金时间，并相信，解除为大陆业务锁定的资本后，剩余的港台零售业务能够重新定位为豪华利基品牌。 亨得利当前有一笔2.15亿美元、2018年1月到期美元债券在二级市场流通，下个可赎回日在2017年1月29日，可赎回价为101.563，而这笔债券的1月4日中间价在101.8附近，资产出售计划宣布以来债券价格并未大幅波动。此前，2016年9月起至12月下旬，亨得利已经于公开市场回购本金额1120万美元的2018年到期美元债券，预计公司有较大可能在下个可赎回日赎回剩余的本金额2.15亿美元剩余债券。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。