香港机管局定价首笔双期限美元永续债，规模合计15亿美元，订单合计超145亿美元

香港机场管理局（“机管局”）周二（12月1日）定价两种期限的Reg S、合计15亿美元、High Step-up、高级永续债券，其中： 永续NC5.5、7.5亿美元债券HKAA 2.1 Perp，初始价 (IPG) 2.75%区域，Revised IPG 2.4%区域，最终指导价 (FPG) 2.15%区域 (+/-5bp WPIR)，发行价2.10% / 本金额的100% / T5+169.7bps； 永续NC7.5、7.5亿美元债券HKAA 2.4 Perp，初始价3.10%区域，Revised IPG 2.75%区域，最终指导价 (FPG) 2.45%区域 (+/-5bp WPIR)，发行价2.40% / 本金额的100% / T7+173.6bps。 据公司新闻稿，此交易为机管局首次发行永续资本证券，亦为全球首次由机场在公开市场发行的美元高级永续资本证券，票息率于亚洲企业发行的美元混合资本交易中创出新低。证券所筹集资金将用作包括三跑道系统项目在内的机管局资本开支，以及一般企业用途。 三跑道系统项目的建造工程于2016年8月展开。650公顷的填海部分已基本完成。整项工程目标于2024年以按付款当日价格计算1,415亿港元成本竣工。 【强劲簿记】 周二早间，机管局2笔永续债的初始价（IPG）宣布在“2.75%区域”和“3.10%区域”，临近香港时间中午（11:47AM），订单已超80亿美元（含2亿美元承销商订单）；由于簿记动能强劲，发行人将IPG修订为“2.4%区域”以及“2.75%区域”（“Revised IPG”）。 此后订单量继续累积，到周二下午，FPG发布时，新债的订单合计超155亿美元 (含2.4亿美元承销商订单)。 最终定价较初始价大幅收窄65基点和70基点后，二笔新债的最终订单量仅较峰值水平略微下降：最终订单合计超145亿美元（含2.4亿美元承销商订单），投资者包括主权财富基金、资产管理人、政府机构、公司投资者、银行及保险公司等各类专业投资者。具体分配如下： 永续NC5.5新债 - 最终订单超65亿美元（来自280个账户，含1.2亿美元承销商订单），投资者地域分布：亚洲90%、欧洲10%，投资者类型分布：基金公司55%、公共部门30%、私人银行7%、保险公司/养老基金6%、银行/其他2%； 永续NC7.5新债 - 最终订单超80亿美元（来自280个账户，含1.2亿美元承销商订单），投资者地域分布：亚洲89%、欧洲11%，投资者类型分布：基金公司65%、保险公司/养老基金14%、私人银行13%、公共部门7%、银行/其他1%。 新债的二级表现良好，周三早盘，永续NC5.5新债交易在100.65 / 100.85 (发行价100)，永续NC7.5新债交易在101 / 101.375 (发行价100)。 汇丰银行 (B&D)、渣打银行、UBS担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，美银证券、中国银行（含中银香港/中银国际）、瑞穗证券担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 SereS的数据显示，机管局现有一笔存量美元债券 HKAA 3.45 02/21/2029，2019年2月定价，发行价T10+78；新交易定价当日（12月1日），这笔存量债 bid 在 T10+100，对应的现金价为112.18，收益率为1.85% YTW。 条款概要如下： 发行人：香港机场管理局（Airport Authority，简称“机管局”） 发行人评级：AA+ Stable（标普） 预期发行评级：AA（标普） 格式：Reg S 发行类型：高级永续资本证券 发行规模：7.5亿美元 | 7.5亿美元 期限：永续NC5.5 | 永续NC7.5 票面利率：2.10% s/a 30/360 | 2.40% s/a 30/360 发行收益率：2.10% | 2.40% 发行价：100.00 | 100.00 初始利差：169.7bps | 173.6bps 基准美国国债：T 0 ⅜ 11/30/25 | T 0 ⅝ 11/30/27 基准美国国债价格/收益率：99-27+ / 0.403% | 99-23+ / 0.664 交割日：2020年12月8日 | 2020年12月8日 首个重置日：2026年6月8日 | 2028年6月8日 选择性赎回：首个重置日之前三个月起、及其后任意一个工作日，发行人可按本金额的100%全额赎回 票息：固定利息，S/A，30/360 票息率：1）发行日到首个重置日，为固定利率；2）首个重置日及其后每5年，重置为新的固定利率，重置公式为：彼时通行的5年期美国国债收益率 + 169.7bps 初始利差 + 300bps 票息上浮 | 1）发行日到首个重置日，为固定利率；2）首个重置日及其后每7年，重置为新的固定利率，重置公式为：彼时通行的7年期美国国债收益率 + 173.6bps 初始利差 + 300bps 票息上浮 票息递延：发行人可自主选择递延支付票息（可累积并计息），受限于Dividend Stopper 以及 3-month look-back Distribution Pusher 其他可赎回事件：税务原因 / 会计原因 / 相关事件 (Relevant Event) / 最小存量 – 赎回价为本金额的100% 基于"相关事件"的票息上浮：1) 相关事件 (Relevant Event) 发生后第30天，如果发行人没有赎回永续债，则票息将上浮300bps；2) 如果相关事件被修复、弥补、不再适用或不再持续，则票息将下调300bps 募集资金用途：资本支出（包括第三跑道的建设）以及一般公司用途 细节：最小面值/增量US$200,000 x US$1,000；港交所上市；英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人：汇丰银行 (B&D)、渣打银行、UBS 联席牵头经办人和联席账簿管理人：美银证券、中国银行（含中银香港/中银国际）、瑞穗证券 ISIN/COMMON CODE: XS2264054706 / 226405470 | XS2264055182 / 226405518 TOE: 11.09pm HKT ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。