标普：香港置地将安然渡过中国房地产波动

香港（标普全球评级）2023年3月7日 - 置地控股有限公司（Hongkong Land Holdings Ltd.，简称“香港置地”）能够承受中国内地房地产市场的波动。 香港置地 (A/稳定/NR) 在香港特区和新加坡的优质写字楼和零售物业组合将支持其收益。2022年，香港置地在其所有地区分部的投资物业贡献了约70%的基本营业利润（扣除公司费用前）。 香港置地在香港中环的写字楼组合的经营业绩将在2023年保持韧性，尽管出现适度的负向调整（续租后租金下降）。截至2022年底，该投资组合的空置率从2021年底的4.9%下降至4.7%。香港置地结构合理的租约到期期限（平均租约到期期限为4年）将平滑一些租金收入的波动，尽管即将到来的中环写字楼供应将使竞争加剧。 在新加坡，租金的持续正向调整和较低的空置率将有助于维持香港置地写字楼组合的韧性。 香港重新开放边境将在2023年改善香港置地中环零售组合的租赁环境。随着租户的业务状况改善，我们预计临时租金减免将减少，从而减轻香港置地租金收入的压力。2022年，香港置地向目标零售和餐饮租户提供的临时租金减免占平均净租金的7%左右，低于2020年的23%。 2023年中国内地实体房地产市场的复苏程度，将使我们对香港置地在内地的开发业务的前景有更清晰的认识。中国政府已经实施了支持措施，并比预期更早地取消了疫情防控措施。鉴于强大的品牌知名度和对高线城市的关注，香港置地将处于有利地位、可以抓住任何由此带来的销售复苏。 香港置地在利率上升的情况下有回旋余地。其一半以上的借款是固定利率计息，平均债务期限为5.8年。该公司的平均利息成本在2022年微升约20个基点至3.3%。香港置地的EBITDA利息保障倍数保持稳健，2022年约为4.8倍（2021年为5.5倍）。 为了保存资本，该公司预计2022年下半年略微削减债务后，将在2023年将新投资减少至低于2017 - 2022年间的年平均水平。此外，我们认为公司将在2023年对股东回报计划保持审慎态度。这将有助于香港置地管理其杠杆，以渡过后疫情世界的坎坷局面。我们估计，未来两年香港置地的“运营资金与债务比率”（ratio of funds from operations to debt）将逐步改善（2022年为11% - 12%）。 本报告不构成评级行动。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Hongkong Land To Ride Out China Property Volatility (March 7, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。