标普：因广州市政府信用状况弱化，广州金控展望调整至负面；确认“BBB+”评级

▶ 我们认为，由于广州市政府的预算表现弱化，且投资需求强劲使得债务负担处于高位，该市的信用状况趋弱。 ▶ 我们仍然视广州金控为政府关联实体，受到广州市政府特别支持的可能性极高。 ▶ 我们将广州金控的展望从稳定调整至负面。同时，我们确认该公司的“BBB+”长期和“A-2”短期主体信用评级，及其有担保的优先无抵押债券的“BBB+”长期债项评级。 ▶ 负面展望反映出，由于广州市政府收入增长放缓且支出压力持续，我们认为广州市政府的预算表现在2019和2020年恶化后，到2022年仍然无法恢复的可能性在增大。另外，我们预计未来两年广州市政府的债务仍将维持在高位。 香港，2020年7月9日—标普全球评级7月8日将广州金融控股集团有限公司（广州金控）的展望从稳定调整至负面。我们确认该公司的“BBB+”长期和“A-2”短期主体信用评级，及其有担保的优先无抵押债券的“BBB+”长期债项评级。 调整展望反映出，广州市政府的信用状况趋于弱化；该政府为广州金控提供政府特别支持。 由于收入增长放缓，而新冠疫情引发的支出压力持续，我们认为广州市政府的预算表现在2019和2020年恶化后，到2022年仍然无法恢复的可能性在增大。同时，我们认为在粤港澳大湾区发展规划之下，广州市的投资需求强劲。因而广州市政府未来两年的债务负担可能会维持在高位。 广州金控的评级仍然反映我们认为该公司为政府关联实体，获得广州市政府特别支持的可能性极高。 我们的观点基于以下事实： ▶ 我们预计广州金控将在实施广州市政府的战略目标方面持续发挥非常重要的作用。作为政府所有的金融控股公司，广州金控执行维护广州市金融稳定的政策任务。该公司代表广州市政府履行股东职责，促进经济增长，并支持地方产业发展和转型等行动。 ▶ 我们预计广州金控将保持与广州市政府不可分割的关联；广州市政府对该公司全资控股。我们预计近期内不会出现股份稀释的情况。广州市政府为广州金控提供资本和融资支持的过往记录良好。该政府对广州金控的业务发展进行监管，指派董事会和高管层，并设定重要业绩指标和运营目标，从而指引该公司的战略方向。鉴于严格的控制和监管，我们认为广州金控是广州市政府职能之延伸。 我们评估广州金控的个体信用状况为“bb”。这主要反映出我们对广州金控的子公司—广州银行信用状况的看法。我们估算广州银行在广州金控总资产中的比重超过90%。 我们预计，新冠疫情将导致广州银行的不良资产（包括因新冠疫情受压但获还款宽限的贷款）大幅增加。不过，公布的不良贷款比率可能仅会微幅上升。若2020年广州银行为增量不良资产可能增加的亏损进行额外拨备，其信贷成本可能显著增加。 由于未来一到两年广州银行的贷款增长需求高于平均水平，我们预计广州金控的资本比率将面临下降压力。但我们预计，未来两年广州金控基于合并基础的的经风险调整资本比率将保持在3%-4%。这一水平与我们当前对该公司资本水平的评估一致。广州金控2019年的平均资产回报率为0.56%，略低于2018年的0.59%。 广州金控的负面展望反映出，由于收入增长放缓而且支出压力持续，我们认为广州市政府的预算表现在2019和2020年恶化后，到2022年仍然无法恢复的可能性在增大。另外，我们预计未来两年广州市政府的债务可能仍维持在高位。 我们预计广州金控仍将保持与广州市政府不可分割的关联，并保持对该政府非常重要的作用。 我们预计广州银行仍将是广州金控最大的子公司，并主导母公司的并表财务状况。我们预计广州银行的资产质量将与银行同业保持同等水平。 我们预计广州金控的融资和流动性状况将保持合理的健康状态，但公司有时可能还要依赖政府的持续支持来满足偿债需求。 如果广州市政府的预算赤字未能如我们预期的有所缩减，或者经济未能恢复的同时预算赤字扩大，我们则可能下调评级。上述预算赤字可能造成广州市的债务指标恶化，并削弱该市政府的信用状况。 如果我们评估广州金控的个体信用状况弱化至“b+”，则可能下调评级，但这种可能性不大。但是，如果广州金控的资本水平和风险部位弱化，则有可能出现这种情况。若经风险调整的资本比率降至3%以下，则表明资本水平弱化；若广州金控在未得到适当注资的情况下扩张业务，则经风险调整的资本比率就可能降至3%以下。若该公司进行激进的授信，或者其资产质量不及、或亏损程度大于行业平均水平，则风险部位就可能弱化。 如果广州市政府能够：(1)在未来一到两年改善预算表现，以表明预算赤字扩大只是暂时情况；(2)控制债务，使债务对收入比率稳步下降，我们则可能将展望调整至稳定。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级