惠誉授予交银国际首次'A'的评级；展望稳定

Fitch Ratings-Hong Kong/Taipei-13 May 2019: 惠誉评级已于今日授予香港的交银国际控股有限公司（BOCOM International Holdings Company Limited，3329.HK，“交银国际”）首次'A'的长期发行人违约评级，展望稳定。惠誉同时授予交银国际'F1'的短期发行人违约评级并在2019年5月2日发布跨行业短期评级标准后将其纳入评级标准观察。 交银国际是中国五大国有商业银行之一交通银行股份有限公司（交通银行，A/稳定/bb-）旗下的证券及与证券相关的金融服务综合平台，由交通银行持股73.1%。交银国际主要在香港从事证券经纪和保证金融资、企业融资和承销、投资和贷款以及资产管理和顾问业务。 关键评级驱动因素 交银国际的长期发行人违约评级是基于惠誉认为，鉴于该公司与交通银行之间的强关联性，其在压力情况下将获得交通银行的特别支持，并且可能通过交通银行获得中国政府的支持。交银国际违约将给交通银行带来严重的声誉风险，因此惠誉将交银国际视为交通银行的一家核心子公司。此外，交银国际使用了交通银行的名称和标识，并且二者的经营管理高度融合。因此，交银国际的评级与交通银行的评级等同。 交银国际对交通银行具有战略重要性，因其是交通银行旗下唯一开展证券及与证券相关的金融服务业务的企业，而这些业务是交通银行一站式综合银行业务模式的重要组成部分。惠誉认为未来交通银行旗下不会有另一家企业开展与交银国际类似的业务。 长期发行人违约评级展望稳定是基于，惠誉预计交银国际能够获得交通银行特别支持的情况不变。 短期发行人违约评级是基于惠誉预计，交通银行或交银国际的最终股东即中国政府将必要时在短期内向交银国际注入短期流动性。 交银国际的短期发行人违约评级主要通过短期评级和长期评级对应关系表得出。 2019年5月2日发布的新短期评级标准反映了惠誉长、短期评级对应关系表的变化，在现有三个交点（'A+'、'A-'和'BBB'）之外新增了'A'和'BBB+'两个交点，在这些交点上可以授予基准短期评级或更高的短期评级。此外，新评级标准对发行人独立信用状况驱动的评级和发行人受支持情况驱动的评级进行了区分。 如果受评非银行金融机构的评级低于向其提供支持的企业的评级，惠誉通常会授予该拥有支持驱动的长期发行人违约评级的非银行金融机构两种可能的短期发行人违约评级中的较高者。但是，惠誉决定授予基准短期评级或更高短期评级时会考虑资金快速流动的潜在阻碍等因素。 交银国际的短期发行人违约评级已纳入评级标准观察，其原因在于，该评级与向交银国际提供支持的企业的评级等同，而惠誉可能根据新评级标准将该评级上调一个子级。 评级敏感性因素 如果交通银行的评级发生变化，可能会导致交银国际的评级发生相似幅度的变化。 此外，如果交通银行大幅稀释对交银国际的持股或交银国际开展交通银行证券及与证券相关的金融服务业务的战略功能下降，可能导致交银国际与交通银行之间的关联性减弱，进而可能触发交银国际的评级下调。 可能令惠誉解除短期发行人违约评级的评级标准观察状态的关键评级敏感性因素是惠誉根据新评级标准检视短期发行人违约评级相关因素并完成相关分析。 交银国际的短期发行人违约评级与交通银行的短期发行人违约评级一致；如果惠誉上调交通银行的短期发行人违约评级，可能也会上调交银国际的短期发行人违约评级，除非惠誉认为交银国际的资金快速流动可能受到阻碍或该公司在独立风险管理方面存在短板。 来源：惠誉评级