保利发展（前称“保利地产”）5年期美元债，初始价T+190区域

保利发展控股集团股份有限公司（Poly Developments and Holdings Group Co., Ltd.，前称“保利房地产（集团）股份有限公司 - Poly Real Estate Group Co., Ltd.”，600048.SH，穆迪：Baa2 Stable，标普：BBB Stable，惠誉：BBB+ Stable，简称“保利发展”）今日发行Reg S、5年期、美元计价、高级无抵押债券，初始价T5 + 190bps区域。 作为参考，保利发展相同信用结构、类似期限（剩余期限4.5年）的存量美元债券PolyRE 4.75 09/17/23今日早盘bid在T5 + 171bps。 倘最终发行，债券发行人是Poly Real Estate Finance Ltd，担保人是恒利（香港）置业有限公司（Hengli (Hong Kong) Real Estate Limited，穆迪：Baa3，标普：BBB-，简称“恒利”），保利发展提供维好及EIPU，募集资金用于保利发展和恒利现有债务的再融资。债券预期评级Baa3 / BBB- / BBB+（穆迪/标普/惠誉）。 发行人是担保人的BVI全资附属公司，担保人则是保利发展的全资附属公司及主要境外投资与融资平台。 穆迪预计，恒利仍将对保利发展具有战略重要性，便于后者通过长期境外融资实现融资渠道多元化。穆迪预计必要时保利发展有能力向恒利提供支持。 标普指出：“受其稳定合约销售额以及政府推进国企去杠杆的支撑，我们预计2018-2019年保利发展的债务对息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率将小幅改善至介于4.5-4.7倍之间。2018年，保利发展大幅削减土地出让金至约人民币1,000亿元（占其合约销售额的25%），债务增长因此放缓。2018年该公司的合约销售额亦稳步增长至人民币4,048亿元，涨幅达31%。” 汇丰、UBS担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中国银行、中国农业银行香港分行、国泰君安国际、兴业银行香港分行、信银资本、星展银行、华泰金融控股（香港）有限公司、浦发银行香港分行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。