标普：尽管完成发行新股，熊猫绿能的流动性和再融资风险依旧较高；评级留在负面信用观察名单

熊猫绿能近期通过发行股份及出售部分太阳能项目募集到一定资金。 但是，我们认为公司的现金资源仍不足以满足其偿还短期债务所需。 我们将继续把该中国太阳能发电站运营商的“CCC+”主体信用评级及其优先无抵押债券的“CCC”长期债项评级留在负面信用观察名单。我们曾于2018年12月12日首次将上述评级列入负面信用观察名单。 评级依然维持在负面信用观察名单反映，我们认为熊猫绿能尚未能就偿还短期债务出台具体融资方案。 香港，2019年4月3日—标普全球评级今日宣布，将继续把熊猫绿色能源集团有限公司（熊猫绿能）的主体信用评级及优先无抵押债券的债项评级留在负面信用观察名单。 我们仍然认为，熊猫绿能的现金资源不足以满足其短期流动性需求（主要用于偿还短期债务）。公司通过出售电站资产及配售股份募集了超过10亿元人民币。再加上13亿元现金和已用于偿还短期债务的已抵押存款（截至2018年末报表披露数字）依旧不够偿还公司短期债务。我们估算其短期债务约有47亿元（不包括青岛城市建设投资（集团）有限责任公司提供的短期债务，该债务已在2019年年初转为了熊猫绿能的股份）。 我们估算，受内地可再生能源补贴款的持续拖欠影响，公司2018和2019年的调整后经营性现金流将为负值。公司还有一笔约25亿元人民币的优先无抵押美元债券将在2020年1月到期；另外，若投资者决定行使回售权，则公司还将有部分境内私募债和公司债券可能于2019年下半年到期。 今年年初，熊猫绿能通过配售股份募集到约8亿元人民币资金。2019年3月，公司以约3400万英镑（约合2.96亿元人民币）的价格出售了其位于英国的一处82.4兆瓦的太阳能电厂项目。公司还以约人民币4300万元的对价出售了一个中国项目17%的股份。尽管如此，考虑到其仍有大量短期债务将要到期，其流动性水平依然较弱。 为就目前的负面观察名单进行决议，我们将密切跟踪熊猫绿能的资产处置安排、可再生能源补贴的回收情况、获得股东进一步支持的可能性以及公司能否提前较长时间为将到期债务提前进行融资。若短期内其再融资方案仍不明确或没有任何实质性进展，我们将可能下调其评级。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级