世纪互联取消3年期Reg S/144A美元债交易

11月10日（周三）消息，由于市场环境不利，世纪互联（B2/B/B+，Nasdaq: VNET）取消了拟议的Reg S/144A、3年期、美元基准规模、高级债券发行。 该交易的初始价于香港时间11月9日早间宣布，彼时，预计当日完成定价（纽约时间）；此后，香港时间11月10日早间，最终指导价宣布在8.750% (The #)，较初始价“8.750%区域”未收窄。 花旗、摩根大通（B&D）担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。 本周二（11月9日），中资美元债二级市场剧烈波动：China HY收盘整体下跌2 - 5pt，资质较好/现金价较高的名字领跌，比如碧桂园跌3 - 8pt（盘中最高跌10pt）、宝龙跌5 - 10pt；投资级方面，China IG收盘利差拓宽5 - 10bps，投资级地产继续领跌IG板块，利差大多走阔10 - 25bps。 不过，虽然二级市场波动，周二也有多笔中资新交易完成定价，包括：顺丰控股三期限12亿美元、济南历下控股2.5亿美元、信银投资5亿美元、武汉金控4.5亿美元、中航国际5亿美元、郑州地铁5亿美元。这些发行人都是投资级/国资背景，并且由承销团贡献了大部分订单（顺丰新交易例外）。 相比之下，世纪互联“B2/B/B+”的低评级，加上Reg S/144A交易的定价通常更加市场化，因此，取消发行也并不奇怪。 本次发债所筹资金拟用于资本需要和一般公司用途。据标普，该拟发债券具有维护契约（maintenance covenant），包括最低利息覆盖、以及触发与可变利益实体结构相关事件时的赎回。 标普指出，世纪互联激进的容量扩增目标得到有效执行，因此其经营规模和业绩得以持续增强。不过，该公司的融资需求庞大，而且未来两年内自由经营性现金流每年的缺口都超过34亿元人民币，一定程度上抵消了上述优势。该公司严重依赖资本市场为其增长融资，是其面临的另一风险。因此，近期标普将该公司的业务风险状况调整至普通，并确认其长期主体信用评级为“B”，展望稳定。 穆迪指出，未来2-3年世纪互联每年有人民币50 - 55亿元左右的重大资本支出计划以满足强劲的客户需求。其中多数资本支出以增长为导向，管理层在管理支出方面具有一定灵活性。 流动性方面，穆迪的资料显示，世纪互联截至2021年6月30日无限制用途现金结余为人民币46亿元，足以覆盖人民币2.33亿元的短期债务和2021年10月到期的3亿美元债券。该公司已经偿还了2021年10月到期的3亿美元债券。但是，若该公司执行每年人民币50亿至55亿元的资本支出计划，其流动性状况将转弱且将需要进行大量的额外融资。 条款概要如下（at FPG）： 发行人: 北京世纪互联宽带数据中心有限公司（VNET Group, Inc.，Nasdaq: VNET，“世纪互联”） 发行人评级: B2 Stable / B Stable / B+ Negative（穆迪/标普/惠誉） 预期发行评级: B2 / B（穆迪/标普） 发行类型: 固定利息、高级票据 格式: 144A/Reg S (CAT 2) 币种 / 规模: 美元基准规模 期限: 3年期NCL 最终指导价: 8.750% (The #) 交割日: 2021年11月16日 (T+4) 到期日: 2024年11月16日 募集资金用途: 拨付未来的资本需求、一般公司用途 适用法律: 纽约法 条款: US$200K/1K, 新交所上市 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人 (按字母表排序): 花旗、摩根大通 (B&D) Timing: 今日定价（纽约时间） ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。