长春城市发展集团遭惠誉降级，市政府财政困难是主因

9月21日，惠誉将长春市政府全资持有的城投企业——长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（Changchun Urban Development & Investment Holdings (Group) Co., Ltd，“长发集团”）的长期外币及本币发行人违约评级（IDR）由BBB+调降一级至BBB，展望稳定；同时授予长发集团（担保）的一笔4亿美元债券CCUDIH 4 03/22/21最终（final）评级BBB。今年3月份这笔债券发行时，曾被惠誉授予BBB+(EXP)预期评级，因此相当于随主体评级降级。 彭博的数据显示，北京时间9月21日22:00，CCUDIH 4 03/22/21的中间价在101.643，对应的收益率是3.6%。不过，由于这笔城投美元债在二级市场很少交易，以上价格及收益率仅供参考，目前还很难准确评估此次降级对债券价格的影响。 与9月13日评级展望刚刚被标普下调至负面的连云港城投——新海连集团（标普：BB /Negative）类似，长发集团此次惠誉评级下调的主要原因也在于其持有人：长春市政府2015年的财政状况显著恶化，经济（尤其是制造业）下行压力巨大。据长春市财政局网站公布的数据，2015年，长春市公共预算全口径财政收入1078.2亿人民币（YoY-6.8%），且单月财政收入跌幅一度达到15%左右，创下近年来新低。 不过，惠誉也指出，长春市政府2016年财政状况已经趋于稳定，国家发改委2016-2018年的东北振兴项目料将提振长春市政府的财务状况。 长发集团是长春市最大的垂直整合平台和战略机构，在执行政府发展蓝图方面发挥重要作用，集团的主营业务包括重点市政基建项目开发、一级土地开发、社会保障房建设、城市供水和污水处理。集团官网的数据显示，截至2015年末，长发集团总资产为2261亿人民币、净资产1262亿人民币，是吉林省最大的地方国企集团。自2013年长发集团成立以来，长春市政府先后将该市主要城市发展公司和供水公司划拨给该集团，并通过政府采购、地下管道服务专用津贴等方式提供给长发集团每年90亿人民币，以及每年1.2亿人民币的供水补贴。惠誉认为，长发集团的债务最终将由市政府通过补贴和注资的方式辅助偿还。 长发集团的穆迪评级为Baa1，展望负面。