穆迪下调中梁控股的评级至B3；展望仍为负面

香港、2022年4月6日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将中梁控股集团有限公司（中梁控股）的公司家族评级从B2下调至B3。 评级展望仍为负面。 穆迪副总裁/高级分析师黎锦雄表示：“下调评级反映了中梁控股的运营现金流疲弱以及未来12-18个月有大量债务到期，因此其流动性转弱并且再融资风险上升。” “负面展望反映了该公司趋弱的流动性是否能够满足再融资需求存在不确定性。”黎锦雄补充称。 评级理据 穆迪预计未来6-12个月中梁控股的合约销售将会下降，原因是购房者信心不足和运营环境面临挑战。这将减少公司的运营现金流进而削弱其流动性。2022年1月和2月中梁控股的合约销售额同比分别下降39%和62%。 该公司可能会降低售价来推动销售，从而未来12个月内对利润率造成压力。 此外，穆迪预计未来12个月中梁控股的流动性将转弱，因为在融资环境艰难的情况下，如果没有新筹集资金，公司将利用内部资源来偿还到期债务。具体而言，2022年底之前中梁控股仍有9亿美元左右的境外债券将到期。截至2021年底，该公司的非受限现金/短期债务比率从2021年6月底的1.2倍降至1.04倍。 但是，穆迪认为中梁控股会缩小购地和业务运营规模、控制支出，从而保存流动性。 穆迪预计，未来12-18个月中梁控股按EBIT/利息覆盖率衡量的利息覆盖率将从2021年的2.5倍降至2.3倍左右，原因是同期收入确认放缓和利润率下降。 中梁控股B3的公司家族评级反映了其在长三角地区二线及三四线城市稳定的销售执行情况和强大的品牌地位。另一方面，中梁控股的评级受制于其疲弱的流动性、相对较高的三四线城市业务敞口以及对非银行融资的依赖。此外，该公司的合资业务敞口较高，从而降低了信用指标的透明度。 穆迪注意到中梁控股的审计师安永在其2021年财务业绩公告中指出该公司持续经营能力存在重大不确定性。穆迪预计此事件将削弱投资者的信心和公司的融资渠道。 在环境、社会和治理因素（ESG）方面，穆迪考虑了股权集中度风险。截至2021年12月31日，公司控股股东杨剑先生及其配偶共同持有公司80.5%的股份。此外，穆迪还考虑了以下因素：董事会7名董事中有3名独立非执行董事，其中2名独立非执行董事分别担任审计及薪酬委员会主席；公司遵守香港联交所《上市规则》和《证券及期货条例》上市规则。 可引起评级上调或下调的因素 鉴于中梁控股的展望为负面，未来12个月其评级上调的可能性不大。 但若发生以下情况，穆迪可能会将其展望调整至稳定：公司改善流动性和融资渠道；平衡融资渠道，降低对境外融资的依赖；未来12-18个月强化销售、盈利能力和信用指标。 另一方面，若中梁控股的流动性进一步恶化，穆迪可能下调其评级。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》。 中梁控股集团有限公司（中梁控股）是一家上海房地产开发商。中梁控股在中国从事房地产开发业务。长三角地区约占该公司2021年合约销售额的52.2%。 截至2021年12月31日，中梁控股董事长杨剑先生及其一致行动人（配偶）共同持有公司80.5%的股份。 来源：穆迪投资者服务公司