大连万达美元债降入垃圾等级：穆迪

1月20日，穆迪公告称，将大连万达商业地产股份有限公司（“大连万达”）的发行人评级由Baa2下调一级至Baa3，并撤销大连万达子公司Wanda Commercial Properties (HK) Co. Limited（“万达香港”）的Baa3评级，同时授予Ba1企业家族评级，相当于调降一级；同时，万达香港担保、大连万达维好的两笔高级无抵押美元债券的评级由最低投资等级Baa3下调至高收益等级Ba1。以上评级展望皆为负面。 大连万达正在加速推进其“轻资产”战略，这将推高其债务杠杆，使经营风险上升，穆迪的Kaven Tsang表示。相比传统的物业销售模式，大连万达的“轻资产”模式使其资金周转期（capital recycle）变长，因为只有在项目建设已经大体完成时，才能获得收益，而传统的物业销售模式下，在项目开发的早期，即可以通过预售回流资金。 所以，大连万达的“轻资产”模式意味着，公司需要举借更多债务用于项目开发。穆迪预计，未来1-2年，大连万达每年需要举借350亿人民币新债务。 上述的两笔美元债券分别是6亿美元的DALWAN 7.25 01/29/24和6亿美元的DALWAN 4.875 11/21/18，两笔债券的当前评级是Ba1 /BB /BBB（穆迪/标普/惠誉）。可以看到，在三大评级机构中，当前仍有惠誉维持万达美元债的投资等级评级。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。