穆迪：全国房地产销售情况改善，但业务环境依然疲弱

» 3月全国房地产销售情况有所改善。继2月中国新冠肺炎疫情造成的冲击见顶之后，3月房地产销售活动逐渐回升。因此，2020年第一季度全国合约销售额的下降速度从2020年头两个月的34.7%收窄至22.8%。但是，3月销售额仍然同比下降了12.1%。受评开发商的表现继续超越同业。 » 行业负面展望反映了中国房地产业疲弱的业务环境。2020年4月16日，我们将中国房地产行业的展望调整为负面，反映了我们预计2020年全国房地产合约销售额将下降5%-10%，而库存将保持较高水平，同时境外融资环境仍将具有不确定性。然而，受评开发商的表现将超越同业，原因是其品牌实力、土地储备和销售执行能力更强。 » 2020年4月受评开发商的境内外债券发行双双下降。受评开发商的境外发债规模从3月的39亿美元降至4月的8,700万美元，原因是新冠肺炎疫情冲击导致全球金融市场波动。4月份境内发债规模也出现下降，但在流动性支持下，整体境内融资环境基本稳定。 » 2020年3月流动性压力指标保持稳定。2020年3月，中国受评高收益开发商的亚洲流动性压力子指标仍为21.7%。截至3月31日，60家高收益开发商中13家流动性疲弱，其中11家评级在B或以下。受评开发商未来12个月的再融资需求依然较高，自2020年5月1日起的12个月内将有约616亿美元的境内债券和407亿美元的境外债券到期或可回售。不过，多数高收益开发商可应对境内外的到期债券，因为多家开发商在境外有现金来偿还一大部分到期境外债券。 根据我们估算，高收益开发商的境外现金和未使用银行信贷额度可覆盖2020年到期的境外债券的82%左右以及2021年4月底之前到期境外债券的61%。 图片来源：穆迪 » 3月28日至4月27日之间有5次评级行动。我们将一家公司（雅居乐）的展望从稳定调整为负面，另一家公司（绿城中国）的展望从正面调整为稳定，并将3家公司（广州富力地产、富力香港、禹洲地产）列入下调的观察名单。截至2020年4月27日，在70家受评开发商中，55家的展望稳定，6家展望正面，6家展望负面，3家列入下调的观察名单。 来源：穆迪投资者服务公司（4月29日）