标普：利丰有望走上更强劲的复苏之路

香港（标普全球评级）2024 年 9 月 4 日——利丰有限公司（Li & Fung Ltd.）正在逐步重建其 EBITDA 和信用状况。我们预计，在订单相对可见度较高的推动下，复苏步伐将在 2024 年下半年加快。截至 2024 年 6 月 30 日，这家总部位于香港的公司过去 12 个月的债务与 EBITDA 比率从 2023 年底的 4.9 倍改善至 4.5 倍。我们预计到 2024 年底，该比率将趋于 3.1 倍至 3.4 倍。 上半年业绩显示采购行业面临新的挑战。平均每单位销售额下降速度远超我们的预期。尽管销量增长强劲，但收入增长率仅为个位数。我们认为，由于工厂利用率低和市场份额上升，单位平均销售额将继续下降。我们的基本假设是，随着利丰开始实现过去 12 个月获得的新订单，销量增长将保持高位。同时，渠道曝光度更加健康，折扣店和大型超市现在所占份额大于百货商店。 我们观察到利丰 (BB/稳定/--) 的几个积极发展： • 执行一个大型项目，该项目的成功可以显著提高收入和 EBITDA。 • 加快在岸业务建设步伐，无论是通过将利润较低的客户从采购业务转移到在岸业务，还是通过其交付订单的优势吸引新客户。 • 随着收入恢复，经营杠杆为正。 本报告不构成评级行动。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Li & Fung Likely To Chart Stronger Recovery Path (Sept. 4, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。