穆迪：中国监管机构对陷入困境的金融机构实行接管可遏制系统性风险，具有正面信用影响

7月17日，中国银行保险监督管理委员会和中国证券监督管理委员会宣布对4家保险公司、2家信托公司和3家券商依法实行接管，接管为期一年。监管部门称因违法违规、公司治理失衡及内控不完善，上述金融机构面临重大偿付能力及运营风险。 监管部门接管9家金融机构的决定对中国 (A1/稳定) 金融业具有正面信用影响，因为此举有助于遏制系统性风险。监管机构称在其成立的接管组的管理下，被接管公司将继续其正常的业务运营。 监管机构将有序整顿被接管公司的风险管理和公司治理程序。我们预计高级债权人、交易对手和保单持有人不会因此蒙受损失。 被接管后，上述9家金融机构将由监管部门指定的大型保险公司、信托公司和券商实施经营管理。这将有助于稳定其业务运营，并将其对整个金融系统的冲击和风险蔓延降至最低。同时，必要时监管机构将寻求成立新实体并处置资产，以确保其履行财务 被接管的保险公司中，华夏人寿保险股份有限公司是中国第四大寿险公司，以保费收入计其2019年市场份额达6.2%。因保费强劲增长，近年来华夏人寿市场份额迅速扩大，但其资本水平持续较弱。截至2020年3月底，华夏人寿的综合偿付能力充足率为130.26%，高于100%的最低监管要求，但低于普遍接受的150%的警戒线。我们预计监管机构将采用市场化手段来稳定其正常运营，保障保单持有人的利益并寻求潜在的重组。 天安人寿保险股份有限公司是中国第12大寿险企业，以保费收入计，2019年其市场份额为1.8%。天安人寿的资本水平偏弱。截至2020年3月底，该公司的综合偿付能力充足率为128.27%。天安财产保险股份有限公司是中国第10大财险企业，以保费收入计，2019年其市场份额为1.2%。易安财产保险股份有限公司的规模则要小得多，其市场份额不到0.1%。上述两家财险公司2020年3月底的综合偿付能力充足率均高于150% (见图表1) 。 实行接管前签发的保单仍继续有效，无论4家保险公司的持股结构和公司治理程序如何调整，保单持有人的利益将得到保障。因此，我们预计保单持有人并不会蒙受损失。 接管后上述保险公司在内控和公司治理方面的不足将整改。这将防止任何控股股东通过关联方交易或其他财务安排使用保单持有人的资金用于自身的投融资。依法接管将有助于确保股东提供的资本金的质量和保险公司的资本充足性。 三家被接管券商的运营规模同样较小。截至2020年5月底，三家券商的总资产为人民币536亿元，在同期中国证券行业总资产中的占比为0.7% (见图表2) 。上述三家券商股东结构复杂、公司治理及内控较差，因此偿付能力和运营风险严重。由于证券公司客户资金存放在单独的账户中，而融券通常有担保品，因此对证券公司客户和交易对手的影响有限。由于上述三家券商可继续运营，并由大型证券公司进行管理，对市场的影响将得到缓解。 来源：穆迪投资者服务公司