中国收费公路和港口运营商大多能够克服疫情阻碍 - 标普

香港，2022年6月23日—对中国的收费公路和港口运营商而言，近期的疫情封控与新冠疫情最初爆发时所造成的影响有些类似。然而，此次疫情对其收入的影响料将小于2020年，当时主管部门暂停公路收费以促进经济活动。详见标普全球评级今日发布的报告《中国收费公路和港口运营商大多能够克服疫情阻碍》（China Toll Road And Port Operators Can Mostly Bypass COVID Roadblocks）。 近几个月的封控和严格限制发生在至关重要的制造业和物流节点地区，包括深圳、上海和北京。 有迹象表明，中国在坚持其防疫政策的同时，正转向更灵活、更有针对性的措施。更为精准的方式助力制造业和人员流动自4月下旬开始复苏。 标普全球评级信用分析师李春燕表示：“我们预计防控措施将更趋灵活，且恢复货运主导的供应链将优先于人员流动。” 我们的基本假设考虑到2022年余下时间内仍可能发生的小规模、间歇性封控，但预期不会再出现如二季度发生在上海的大规模长时间封控。 全国高速公路车流量已从2022年4月10日的最低点显著回升，当时地方政府关闭高速公路收费站和服务区的情况达到顶峰。国务院发布了提升运输和物流服务的指令，包括重开许多路段。 高速公路车流量的复苏主要来自货车。截至5月，货车流量已大致恢复至2021年和疫情前水平。4月至5月，货车在总流量中的占比从正常时期的不到25%增长至约1/3。这表明疫情防控期间货运供应链享有优先性。客车流量的复苏将会滞后。 至于港口，得益于码头的闭环管理、自动化集装箱码头以及附近港口的暂时替代效应，封控期间整体集装箱吞吐量的下降幅度得到一定缓解。 例如，4月至5月期间宁波舟山港的集装箱吞吐量同比增长15%，而上海港则下降14%（当时的疫情中心上海处于完全封控状态）。这是中国两个最大的集装箱港口。始自2021年底的集装箱装卸费用上调，或亦将有助于港口保持整体盈利状况。 然而，贸易量的整体势头走弱将对吞吐量造成压力。 李春燕表示：“除了疫情，港口和收费公路运营商还需应对一些宏观挑战。”出口势头趋弱，而中国提振经济的努力仍受制于“动态清零”基本政策。 尽管如此，我们认为这两个行业的发行人受到的信用影响可控，基于较充裕的缓冲空间。收费公路运营商能够消化该一次性的负面影响。特别是港口能够承受吞吐量的大幅下降，而不会触发评级下调的临界点。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级