7月30日二级市场回顾: 高收益板块继续崩盘，恒大部分美元债跌至违约水平；单B高收益板块全周录得10 ~ 11%负回报

美国GDP和初申失业金数据逊于预期，支持美联储不急于减码宽松的立场，美股周四再创盘中新高；截至周四收盘，标普500涨0.4%、道琼斯涨0.4%、纳斯达克涨0.1%；中概股周四下跌，金龙中国指数跌0.5%。国债方面，美国国债下跌（收益率上升），2年/5年/10年/30年期收益率分别 +0.2bps / +2.4bps / +3.7bps / +3.9bps。 本周五，A股和港股普跌：A股方面，沪指跌0.42%、深成指跌0.29%、创业板指跌0.56%；港股方面，恒生指数挫1.3%、恒生国企指数挫1.9%、恒生科技指数挫2.5%。 【指数表现】 【二级市场评论】 【投资级】 本周五，股市走弱的背景下，中资美元债投资级板块基调偏软（主要是TMT子板块、投资级地产）。 TMT方面，阿里巴巴曲线利差不变或+/-2bps，腾讯不变 - 拓宽3bps，百度收窄2 - 3bps；除BAT外，美团拓宽5 - 10bps、10年期京东拓宽5bps、腾讯音乐拓宽3bps、小米/微博拓宽2 - 4bps、瑞声科技拓宽2 - 5bps；台湾名字中，台积电/鸿海精密收窄1 - 2bps。 投资级地产方面，龙湖利差拓宽5 - 15bps、远洋集团拓宽10 - 15bps、万科拓宽10 - 20bps；华润置地收窄5 - 20bps。 SOE子板块利差整体收窄1 - 2bps，短端看到较多买盘需求，个券方面，国网/南网/中海油/三峡/中广核/中旅/中铁/华能/上海电气等标杆名字普遍收窄1 - 2bps；中国化工中短端收窄1 - 2bps、长端拓宽2 - 5bps；中石化中短端收窄1 - 3bps、10年期拓宽1 - 3bps。 港资名字中，长和/中电/香港置地/九龙仓置业/南丰/领展REIT等利差收窄1 - 2bps，利丰/怡和集团拓宽1 - 3bps。 新东方美元债今天下跌到85.36/86.15 (-1.13pt)。 蒙牛乳业今日收窄1 - 2bps；远东宏信利差拓宽5bps以上。 华融曲线今日不变 - 下跌1.5pt；消息层面，穆迪宣布延长对华融的下调观察期。 【高收益房地产】 高收益房地产美元债周五继续走弱，开盘后卖压沉重，low beta名字一度跌1 - 3pt、high beta一度跌2 - 5pt，恒大、富力继续崩塌式下跌…… 负面消息缠身的中国恒大曲线早盘跌4 - 6pt、全日跌1 - 5pt，其中，2024s和2025s目前已经跌至 41 ~ 42 bid，眼看就要下探到30区间；而天基控股更是收跌7 - 9pt，到35 ~ 39 bid，与蓝光发展（30 bid）、华夏幸福（36 bid）等违约主体基本处于同一水平…… 消息层面，中国恒大回应淮北矿业起诉称，已依法向法院提出异议；对于廊坊发展20%股权被冻结事宜，公司称正寻求法律意见。有市场rumor称，恒大可能出售资产，并寻求通过房地产项目来抵债。股价方面，中国恒大股价周五收跌9.15%。 富力今日收跌1 - 5pt，其中，R&F 12.375 11/18/2022 跌至 85.1 bid (-5pt)，到期收益率26%。 佳兆业早盘跌1 - 4pt、收盘跌50c - 3pt。 禹洲收跌1 - 4pt，长端2026/2027s买价跌至high 60区间；消息层面，公司表示已为8月和9月份到期的30亿人民币境内债券预留资金；据称，公司离岸账户中有足够现金来覆盖4笔离岸美元债券8月份到期的合计6900万美元票息，禹洲还考虑进一步从二级市场回购离岸债券。 荣盛发展 8.95% 2022s 今日跌 8pt，截至目前，荣盛发展两笔2022s报价在56 ~ 58范围。消息面上，公司称本月已回购了至少2000万美元的离岸债券，希望能稳定债券价格，为年底前的再融资交易创造条件（目前看起来有点困难）。 花样年跌1 - 2pt，绿地跌75c - 1.25pt，合景泰富/阳光城跌50c - 1.5pt，弘阳长端跌2pt。 碧桂园/世茂收跌25c - 1.25pt，新城跌50c - 1pt，融创/大连万达/融信/宝龙收跌25c - 75c。 佳源国际曲线今天变动不大，唯长端2024s跌1pt；消息面上，公司周四晚间宣布，针对2笔存量高息债发起现金收购要约，接纳上限为1亿美元，收购价分别为100（Jiayuan 13.75 03/11/2022）和102.795（Jiayuan 13.75 02/18/2023），与二级报价相去不远。 【SereS指数一周表现】 上图可见，过去一周，单B高收益板块全周录得10 ~ 11%负回报，BB录得1.3% ~ 3.3%负回报，AMC子板块录得2.2%负回报；受高收益板块拖累，SereS中资美元债指数过去一周录得1.27%负回报、Z利差大幅拓宽96基点。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。