惠誉：余额宝被要求降低规模显示基金行业的监管进一步加强

Fitch Ratings-Shanghai-06 May 2021: 本文章英文原文最初于2021年4月25日发布于：Regulatory Cap on Yu'e Bao May Affect Other Chinese Funds 惠誉评级表示，中国金融管理部门近期要求中国规模最大的货币市场基金（货币基金）余额宝降低其资产管理规模可能预示中国政府将加大对投资基金行业的监管力度。此外，于4月12日公布的上述要求亦可能波及依赖余额宝获取短期融资的金融机构和非金融企业，因为其中某些公司将被迫另觅融资渠道。惠誉目前没有向余额宝授予评级。 万得信息的数据显示，2021年3月末，余额宝基金管理的资产规模为9,720亿元人民币（1,500亿美元），市场份额为11%。余额宝基金自2013年问世后一度成为全球最大规模货币基金，此后其资管规模于2018年第一季度开始下降。 尽管余额宝规模近年来已大幅收缩（如2021年第一季度较2020年末减少18%），但是仍然被监管要求进一步降低规模以及加强流动性管理。对余额宝的监管趋紧与其同阿里巴巴集团旗下的蚂蚁集团的关联有关。蚂蚁集团持有余额宝基金管理人天弘基金公司的多数股权，并坐拥对该基金增长至关重要的在线支付平台支付宝。 阿里巴巴的业务范围从中国规模最大的电商平台淘宝延伸至信贷和各类金融产品等金融活动。2020年末中国监管机构加强对阿里巴巴的审查力度，并于2020年11月叫停了蚂蚁集团上市。 此后，金融管理部门展开了一系列针对阿里巴巴的调查。2021年4月，阿里巴巴因违反《反垄断法》遭到182亿元人民币重罚。蚂蚁集团被责令整改，且须按监管要求管控其支付宝平台分销的重要货币基金产品流动性风险并主动压降余额宝资管规模。 此次约谈系监管机构首次明确要求余额宝缩减规模。惠誉认为，此举表明政府监管个别基金或基金管理公司的意愿加强。若货币基金资管规模上限政策广泛实行，大型货币基金管理公司的盈利能力或会受损，因为其营收通常来自以资管规模为基础的管理费。 2018年，余额宝通过设置单日申购额度限制来主动抑制其货币基金规模，以此回应监管机构于2017年收紧对系统重要性货币基金流动性风险的监管。支付宝随后开始对接其他货币基金，以承接余额宝的分流资金。2019年，余额宝资管规模稳定在1.0万亿元人民币，申购额度限制于2019年4月取消。 万得信息的数据显示，2021年第一季度末，余额宝全平台共有29只货币基金，合计资管规模为2.7万亿元人民币，占30%的市场份额。余额宝基金规模自2018年第一季度攀上1.7万亿元人民币的峰值后缩减逾40%，其市占率自平台向其他基金开放以来稳步下滑。2021年第一季度，余额宝经受了自其发行以来降幅第二大的单季净流失，规模下跌18%至9,720亿元人民币。惠誉认为，此次资管规模缩水主要缘自金融管理部门于2020年末对阿里巴巴立案调查、约谈蚂蚁集团之后，余额宝采取了缩减规模的举措，同时在平台上致信投资者向其告知其他收益更高的货币基金替代产品。 惠誉预计，监管机构4月提出的要求将导致余额宝基金资管规模进一步缩水。但是，该基金目前依然是全球规模最大的非政府货币市场基金。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级