正荣地产2年期美元债定价11.5%，规模2.5亿美元

正荣地产集团有限公司（Zhenro Properties Group Limited，6158 HK，穆迪：B2 stable，标普：B stable，惠誉：B positive，简称“正荣地产”）周四定价Reg S、2年期（2018年6月28日 - 2020年6月28日）、2.5亿美元、 票面利率10.5%（每半年期末支付）、有担保、高级无抵押债券Zhenro 10.5 06/28/20，初始价（Initial Price Thought）11.5%区域，最终指导价（Final Price Guidance）11.5%（the number），发行价11.5%。发行价较初始价未收窄。 周五首个交易日，截至亚洲收盘，新债交易在97/98（现金发行价98.257）。 债券由正荣地产发行，附属公司担保人担保，预期评级B3 / B-（穆迪/标普）。所得款项净额用于现有债项再融资。发行后，在港交所上市，适用纽约法律，最小面值/增量为US$200k / US$1k。 债券包含Redemption for Change of Control（at 101%）。正荣地产由欧宗荣先生创建并间接持股58.58%，其子欧国伟与欧国强共持股10.55%。 建银国际、国泰君安国际（B&D）、海通国际、瑞银、光银国际担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，德意志银行、渣打银行、摩根富国证券担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 正荣地产5月3日定价过一笔无评级、364天短期限、1.6亿美元、票息8.5%、高级无抵押债券Zhenro 8.5 05/10/19，发行价8.5%。 “2018年正荣地产的再融资需求较大，这体现在2017年底公司披露的人民币230亿元短期债务（包括人民币20亿元的可回售债券）。”穆迪表示。 正荣地产2014年在开曼群岛成立，并于2018年1月在香港联交所上市。2017年底，正荣地产在18个城市有91个项目，其主要运营所在城市包括：上海、南京、福州、苏州、天津和南昌等。 2017年，正荣地产的合约销售总额为人民币702亿元，同比大增78.5%；穆迪预计，2018年，正荣地产的合约销售额将继续以15%-20%的速度增长，达到人民币800-850亿元左右。 穆迪预计，未来12-18个月，正荣地产以“收入/调整后债务比率”衡量的负债杠杆率将从2017年的44%小幅升至50%，同期调整后EBIT/利息覆盖率则将从1.8倍升至2.0倍。 “正荣地产大量依靠信托贷款和资产管理产品借贷，这在其截至2017年12月31日的总债务中占比约为45%。”穆迪指出。 穆迪指出，正荣地产的流动性较弱，2017年底其“现金/短期债务比率”为86%。造成流动性疲弱的原因是该公司房地产合约销售的现金回款率低于行业平均值以及购地支出较高。另一方面，正荣地产通过上市获得人民币34亿元的现金收益，改善了其流动性。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。