标普：美团加大社区团购投资致执行风险上升

香港，2021年6月2日—标普全球评级今日表示，美团（BBB-/负面/--）持续经历大规模现金流出用于扩大在社区团购这一看似前景光明却又未经验证的业务模式中的份额，致其执行风险正在上升。该中国最大的餐饮外卖企业正加速对社区团购这一新零售模式的投资。重金投资社区团购导致公司在2021年一季度出现大规模经营亏损，且我们预计亏损局面还将在未来两年持续，直至该业务模式达到足够大的临界规模为止。社区团购正在吸引更多竞争者加入，迫使如美团这样的先行者不断加大投资以维持竞争力。 美团在持续投资阶段的财务纪律以及该行业的竞争激烈程度将是影响其投资级评级的重要因素。今年第一季度，美团的经营亏损由去年第四季度的29亿元人民币扩大至48亿元。这主要源于公司投资社区团购业务“美团优选”，也在我们的预期之中。 2021年公司的损失或将进一步扩大。基于目前的业绩进展，我们预计公司2021年和2022年的EBITDA或将在负150亿-负200亿元人民币区间，自由经营性现金流出也将在2021年达到230亿元，2022年将在90亿-140亿元区间。 美团的餐饮外卖和到店、酒店及旅游板块的业绩强劲，但不足以弥补社区团购相关的投资支出。即便未强制禁止商户选择其他平台，美团的用户和商户数量仍在上季度实现不错增长。 美团评级的负面展望反映了美团优选面临较高的执行风险，其自由经营性现金流或将在比我们当前预期的更长时间内经历更大损失。 社区团购一般指依托社区内居民与团购团长在社交网络实现生鲜商品流通的消费模式。美团提供交易平台及仓库和物流服务，并从中收取商品价格提成。 相关研究 - 因投资执行风险，美团展望调整至负面；“BBB-”评级获确认，2021年4月1日 - 社区团购：未来趋势还是烧钱噱头？，2021年1月19日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级